上周市场表现
基于前一周市场大幅调整，上周股市有所反弹，上证50指数上涨2.7%，上证指数微涨0.9%，深圳成指与创业板指数微跌。其中非银银行、采掘涨幅靠前，纺织服装、农林牧渔、建筑跌幅靠前。
德邦基金观点摘要
年初以来，A股市场大幅调整后投资价值明显，估值为历史可比估值低点，与10年起国债比较的股权风险溢价超过1%，长期资金性质的外资持续为净流入配置。短期来看，货币政策、财政政策和监管政策均在改善，中美贸易摩擦和新兴市场危机预期已有一定反应，目前市场在等待国内经济下行压力盈利底部信号的出现，以及投资者信心恢复的过程。
债券市场
公开市场方面：
上周央行重启公开市场操作，逆回购净投放400亿，MLF净投放1490亿，央行净投放1890亿。本周央行公开市场有1700亿元逆回购到期，周一和周二分别到期1200亿元和500亿元。
资金面：
银行间市场上，上周货币利率继续回升，其中7天回购R007、DR007均回升至2.6%左右，虽然比8月初2.3%左右低位明显回升，但仍低于18年上半年2.7%以上水平。
从存款类机构质押式回购利率看，上周五时，隔夜加权在2.37%，7天加权在2.58%。同业存单与同业存款方面，上周股份行同业存单发行价格波动上调，3M期限由2.65%上行至2.93%左右，6M由3.40%上行至3.47%左右；股份行同业存款价格继续回升，上周五3M同业存款价格在2.89%，6M期限价格在3.24%左右，较一周前价格分别上行大约30bp和16bp。
利率债方面：
一级市场
记账式国债发行100亿，政金债发行549亿，地方债发行3044亿，利率债共发行3694亿、环比减少239亿，净供给2439亿、环比减少1270亿，认购倍数整体偏弱，但上周四国开弹性招标倍数较高，最终发行规模上弹至发行上限120亿。
二级市场
上周资金面先紧后松，利率债先跌后涨。整周来看，银行间国债收益率不同期限多数下跌。其中，1年期国债收于2.84%，较前一周下行5BP；10年期国债收于3.63%，较前一周下行2BP。1年期国开债收于3.07%，较前一周下行15BP；10年期国开债收于4.21%，与前一周持平。
信用债方面：
上周信用债收益率以上行为主，部分短期债券收益率出现下行，长久期走高，高等级公司债收益率上行幅度小于低等级信用债。具体来看，中短期品1年期AA下降 13.60BP；其余等级下降 8.60BP。3年期AAA和AA+上升0.34BP；AA 下降 4.66BP；AA-下降3.66BP。5年期AA-上升1.28BP；其余等级上升6.28BP。
股票市场
今年6月下旬开始，人民币汇率持续快速贬值，外资流入速度呈现明显趋缓，同时成本中美元负债占比及进口比例较高的行业（如航空、造纸）盈利下行压力大。8月24日，外汇交易中心宣布人民币对美元中间价报价行重启逆周期因子，这是继8月3日央行将银行外汇风险准备金提至20%后的进一步汇率管理政策，人民币汇率有望企稳，汇率贬值的预期将得到修正。
第一只养老目标基金华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将于下周发售，前期获批的13家基金公司的养老目标FOF产品也在筹备之中，预计也将在未来1-2个月内发售。借鉴美国成功经验，发展雇主发起式退休计划如401K，实现养老体系的可持续发展，同时为市场中长期资金，促进资本市场投资者结构的优化。实施中国A股部分纳入MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，9月1日起正式生效，本次增量资金将主要集中在8月的最后1、2个交易日集中入市，预计北上资金出现一定加速迹象。长期来看，养老资金及全球配置资金比例的提升，将加速市场的成熟和优化，有利于A股市场的长期稳健发展。
年初以来，A股市场大幅调整后投资价值明显，估值为历史可比估值低点，与10年起国债比较的股权风险溢价超过1%，长期资金性质的外资持续为净流入配置。短期来看，货币政策，财政政策和监管政策均在改善，中美贸易摩擦和新兴市场危机预期已有一定反应，目前市场在等待国内经济下行压力的盈利底部的信号的出现，以及投资者信心恢复的过程。
债券市场
央行最近两周公开市场操作的投放力度明显加大，表态要加强货币政策和财政政策的协调，这意味着央行仍有动力维持货币的合理宽松，预计未来货币利率将比最宽松时期有所收紧，但仍维持在相对宽松状态。
最近两个月，由于非洲猪瘟疫情的爆发，以及雨水过多导致山东寿光发生洪灾、推动蔬菜价格大涨，食品价格在8月份出现超预期上涨，上周农业部发布的数据显示全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格环比上升7.4%，同比上升13.9%，或推升3季度CPI略有上升。
上周五晚，央行公告称，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。这是继8月6日央行将远期售汇的外汇风险准备金率从0调整为20%后，央行再次出手稳定人民币汇率。消息发布后，离岸人民币跳升。
