“乱拳打死老师傅”的说法现在很流行，今年确实是老明星基金经理们比较艰难的一年，各种新人碾压他们。今天就来一起看看“坠落凡尘的星光”，探寻背后的原因。

亦曾登顶的大咖

去年初，前海开源基金的邱杰是很火的，当时也曾登顶过中长期业绩排行的榜首，一时间各种鲜花掌声，受到热烈的追捧，规模上得很快。

然而登顶后没有维持多长时间，邱杰的业绩就开始变脸。近一年，他的代表作前海开源再融资的业绩已经艰难如斯：

这个业绩看着着实有些惨淡，要知道前几年他的业绩可是这样的：

连续四年都拿到同类前1/4，能做到这点的基金经理，全市场可少之又少。

为什么邱杰的业绩会有如此大的变化呢？柠檬君看了看他最近一年的持仓，给我一种“老曹”的感觉，当然邱杰本身也是一直偏好低估值个股：

拿了不少的金融、地产，第一大重仓股是格力电器，用现在时髦的话来说，就是掉落的价值陷阱有些多……至于是不是真的陷阱，可能还需要更长的时间来验证。短期这个解释是行得通的，至于能不能与市场对抗成功，等待时间给出答案。

也曾半千亿

接下来这位也是去年特别火的一位基金经理，管理规模最多的时候也曾超过500亿，在全市场都是很靠前的存在，比邱杰还早几个月成为公司副总经理，他就是鹏华基金的梁浩。

他的代表作是鹏华新兴产业，前几年的业绩是这个样子：

长期业绩优异，稳定性也很不错，这也是他为什么能够爆红的原因。

然而近一年他的业绩也在垫底区域徘徊：

这只基金的规模也从去年三季度末的152.9亿元，降低到今年二季度末76.14亿，9个月实现腰斩，期间净值跌幅其实连10%都不到，持有人赎回才是规模缩水的主因。

看了看梁浩的持仓，柠檬君觉得造成近一年业绩较差的原因是：首先去年的起点太高了，去年春夏他的业绩有一波大爆发，这个起点太高了；其次是他没有及时调出涨幅过大的重仓股，他有不少冷门重仓股，涨幅很大；最后也是最重要的一点，他的规模上得很快做得很大，台阶上得多，但是他在投资策略上的调整并不明显。

也曾因为周期阔过

最后再来说说银华基金的刘辉，这也是一位近一年常常被投资者抱怨的基金经理：

他被批评的主要原因就是，坚守养殖股，过去一年，由于猪周期处于下行期，养殖股的表现实在不行。投资者的质疑在于，普通投资者都懂猪周期，基金经理难道不懂？内需这个主题并不会将基金投向局限于养殖股，内需景气的行业还有的，比如说新能源汽车（当然这个例子比较极端），怎么看都没有必要死抱着养殖股。这个坚守确实有些令人难以理解。

当然，回看这一年确实坚守效果不好，但是现阶段来看，可能养殖股的性价比就出来了，当售价击穿成本价，周期可能就要迎来上行期。

复盘三位基金经理表现不好的原因，不知道大家有什么感悟，对于基金经理来说，可能有一些关键变量处理不好，出现一些低级的失误，这些其实是主动管理中不可避免出现的情况。这里就需要投资者及时补救，可能对于很多人来说，这有点难，投顾的意义这个时候就凸显出来，再加一道人工复检，可以减少一些损失。不过只要是人，就面临着人品的问题，人品很值钱，但是回报期太长，很多人并不愿意等。如果大家都生活在各种不确定的焦虑下，先把钱赚到手会是大多数人做出的明智选择。