解密国投瑞银新价值三季报 探究后市操作策略
报告摘要:
混合型基金。在严格控制风险的基础上,通过对不同资产类别的优化配置及组合精选,力求实现基金资产的长期稳健增值。
基金经理
刘钦先生,中国籍,江西财经大学经济学硕士。11年证券从业经历。曾任国信证券经济研究所策略分析师,国信弘盛投资有限公司投资副总监,国信证券资产管理总部总经理助理兼投资经理。2011年5月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部。2011年11月18日至2015年2月4日任国投瑞银成长优选股票型证券投资基金基金经理助理,2013年8月5日至2015年2月4日任国投瑞银融华债券型证券投资基金基金经理助理。2015年2月5日起任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年4月16日起兼任国投瑞银优选收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年4月22日起兼任国投瑞银新价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年5月19日起兼任国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
基金经理一拖五,从近一周收益情况看,其所管理的国投瑞银新增长混合、国投瑞银新价值混合、国投瑞银优选收益混合、国投瑞银瑞利混合并未有很大程度的建仓,其净值几本无波动。
图1: 基金经理管理过的基金一览
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期2015-11-06
图2: 基金经理现任基金业绩与排名详情
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期2015-11-06
图3: 现任基金排名走势
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期2015-11-06
图4: 近6月累计收益率与沪深300和上证指数对比
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
截至2015-09-30,国投瑞银新价值混合,期末净资产38.35亿元,比上期减少71.50%
图5:份额规模变动
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
图6:基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
报告期内基金投资策略和运作分析:2015年3季度宏观经济依然处于相对疲弱的状态。一二线房地产市场的回暖对整行业的积极影响有限,投资下行的压力导致产业链加库存的意愿很低;人民币实际有效汇率的上升对出口活动形成压制。央行主动的汇率调整和市场对9月份美联储加息强烈预期,在流动性层面进一步推动大宗商品走低。内外交困的背后中央政府加大了财政支出并再度降准降息,降低融资成本,托底经济。
除了宏观经济疲弱的影响之外,管理层加大证券市场配资的监管和清理,市场三季度出现了大幅调整。受证金公司救市的影响,以银行为代表的低估值蓝筹股跌幅相对较小,以中小板和创业板为代表的中小市值成长股跌幅居前。
债券市场在基本面和资金面的支撑下,三季度表现较好,不同期限和评级的债收益率均有一定程度下行,收益率曲线较二季度更加平坦化。
在IPO重启时点不确定加上权益市场压力较大的背景下,本基金采取了相对灵活配置策略,积极增加利率债和AAA等级信用债的配置,降低股票仓位,保持较短的合久期,以提高组合流动性。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望:展望四季度,宏观经济低增长的格局不会出现明显变化,流动性及其预期的变化会成为影响证券市场的主要因素。人民币加入SDR的决议以及美联储的加息时点都会对人民币汇率及其预期形成影响,进而影响央行货币政策宽松的力度。证券市场去杠杆的进程同样值得关注,配资活动清理的进程以及后续的政策导向会在短期内影响投资者的情绪。考虑到美联储推迟加息的可能性加大以及配资活动清理的基本完成,低利率环境会带来风险偏好的提升,年底“十三五”规划对于改革创新的强调也会在一定程度上改善投资者的悲观情绪,权益市场有望呈现出企稳回升的格局。此外,债券市场将继续受益于低增长的经济基本面和较为稳定的资金面环境,预计收益率曲线将呈现陡峭化下行的局面。
本基金四季度将继续积极增加中长久期利率债的配置,同时挑选AAA级别中优质的信用债,提高组合整体收益率,保持良好流动性。权益操作上把握流动性宽松和投资者预期好转的窗口,灵活配置,为持有人创造收益。
图7:资产配置明细
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
图8:行业配置变动
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
图9:重仓股
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数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心
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