报告期内,国内外宏观环境仍然复杂多变。国内方面,经济修复动能较一季度明显回落,市场主体信心仍然缺失。国际方面,一季度短暂的银行业危机未对金融系统和实体经济造成明显影响,加息周期延长的概率加大。
市场方面,受国内外环境变化的影响,报告期内A股市场呈现下跌态势,沪深300指数下跌5.1%。从板块上看,与经济复苏正相关的“顺周期”类资产下跌,人工智能、人形机器人等成长板块涨幅较大。
本基金的投资目标是在各领域具备竞争优势的优质公司,报告期内仍然重点配置于消费、医药、高股息等领域,但组合整体表现仍落后于业绩比较基准。
反思上半年,最直观的错误是低估了环境的复杂性,应对不足。但外部环境本身就非常复杂多变,判断的胜率本身就不高。因此最需要的改进还是进一步夯实行业和公司的研究深度,以及对周期位置、安全边际等本质问题的更深入理解。
如何在愈发复杂的环境中获取投资收益,将是未来一段时间我们面临的核心课题。我们将在这个过程中不断反思教训,迭代框架,力争为投资者创造长期稳健、可持续的回报。