国内基金的2018年三季报开始陆续发布，小伙伴们不要忽视季报的重要性，作为普通投资者，虽然我们把钱交给了专业经理人来打理，但经理人是否值得我们信任呢？季报或年报是我们了解基金运作情况最方便快捷的途径。

一、披露时间

根据中国证监会规定，基金定期公告(包括季报、半年报和年报)披露要求摘录如下：“在每年结束之日起90日内，在指定报刊上披露年度报告摘要，在管理人网站上披露年度报告全文;在上半年结束之日起60日内，在指定报刊上披露半年度报告摘要，在管理人网站上披露半年度报告全文;在每季结束之日起15个工作日内，在指定报刊和管理人网站上披露基金季度报告。”、

基金定期公告在天天基金网上都可以查看，可以打开一只基金的品种页面，在公告中选择定期报告。

二、基金季报关注点

1、基金净值表现：

主要有净值增长率、净值增长率标准差、业绩比较基准收益率、业绩比较基准收益率标准差四个方面，普通投资者主要看净值增长率，一目了然了解基金的业绩表现，即本期收益能力。若深入研究产品风险水平，则需要看净值增长率标准差。

净值增长率为正，则收益能力良好，为负，则季度区间收益亏损。

净值增长率标准差，反映基金业绩的波动性，该数值越低波动性越小，如偏股基金、股票基金净值增长率标准差低于业绩比较基准收益率标准差，则相对业绩比较基准风险性更小。

2、投资组合报告

涵盖基金资产组合情况、按行业分类的股票投资组合、前十大重仓股等投资组合明细。

基金资产组合中通过“权益投资占基金总资产的比例”可判断基金的仓位，仓位的高低大致决定着该产品的风险水平，占比越高，仓位越高，风险水平就较高，反之亦然。

行业分类的股票组合中，可以看到基金报告期内对行业的配置比例，从而反映着基金对行业的大致看好倾向，已能够反映当期配置是否符合市场大环境趋势，透露出基金经理的行业配置能力。

前十大重仓股可以了解基金的持股集中度，如配置较高，股票涨幅强劲，则基金的表现会相对较好，若配置相对分散，股市涨幅一般，则能够相对减轻下跌风险。

3、自行计算换手率

基金换手率大约等于，(报告期买入股票量和卖出股票量的较低的一个)/(期初资产+期末资产)/2。前者在投资组合报告部分的“报告期内股票投资组合的重大变动”找，后者在“资产负债表”找。

对于一个股票型基金来说，由于配置较高的股票仓位，所以换手率通常不会较低。所以比较换手率需要跟同类型基金比较。

4、管理人报告

对于股票市场，多位基金经理认为，股市的整体估值已经接近历史底部，大幅下跌的空间有限，看好科技创新、消费升级等绩优成长股，部分明星基金经理也看好美元加息周期后半段给资源类个股带来的机会。

东方红睿丰混合基金经理林鹏表示，A股市场投资者信心严重受挫，股市的整体估值水平到了近20年来的低点。毫无疑问，市场已经处于熊市状态，而我们也无奈地承认，我们的组合的确无法承受这种极端的市场状态。但我们秉承价值投资理念，精选最优秀的公司，我们依然对持有的组合品种抱有很强的信心。相信目前是最黑暗的时刻，黎明也许就在不远处。

中欧时代先锋基金经理周应波表示，三季度按照“精选成长，防范危机，等待变化”的总体思路：第一，尽管市场震荡较大，但考虑到整体市场估值水平处于较低位置，维持了整体仓位的稳定；第二，继续在看好的科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会；第三，观察和跟踪政策变化，防范可能出现的更大的风险。同时周应波表示，自三季度以来开始“关注资源”，与国际油价相关的煤炭、有色等资源品种，在美元加息周期的后半段，可能具备一定的配置价值。

兴全合宜基金经理谢治宇称，在市场剧烈波动中，积极关注行业、模式及公司管理能力良好，但由于市场风格等因素被边缘化的公司，关注其盈利和估值的匹配度和性价比。此外，随着稳杠杆等政策的落地，积极关注宏观经济变量的变化，适当把握周期性相关行业的阶段性配置机会。

银华富裕主题基金经理周可彦看好以下几个方向：一，消费升级，中国消费升级的趋势明显，当人均GDP突破8000美元以后消费者有愿意且有能力为好的品牌付出溢价；二，有壁垒的制造业，这符合全球制造业复苏以及我国制造业升级的大方向，这些投资机会分布在申万各个二级子行业中，需要我们自下而上去挖掘；三，金融地产龙头，从中报来看，金融龙头公司已经表现出了向好的迹象，且估值都处于相对低位，在房地产调控阶段性成果显现、楼市景气度下行的背景下，未来房地产及其上下游行业的基本面或政策面可能会出现预期差，从而带来相关板块的行情。

展望后市，中欧价值发现基金认为最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置。尽管市场估值低不是市场马上上涨的理由，但是每一次极致的估值底部都是后市持续上涨的最重要条件。

喜欢择时，目前空仓国联安睿祺灵活配置季报：

2018年3季度，宏观经济整体保持平稳态势。在中美的影响下，国内经济预期略有下行。同时叠加全球加息周期的开启，国内货币政策继续保持稳健态势。在此国内和国际的经济形势作用下，3季度大盘走势略偏弱。其中大盘股走势相对抗跌，创业板走势相对较弱。其中银行板块3季度整体上涨，但医药板块由于前期涨幅过大，且受到疫苗事件的影响，板块整体跌幅较大。业绩上来看，多数行业正在经历去杠杆的周期，故业绩增长有一定压力。股市的运行是有周期的，弱势时就是布局的良机。同时目前指数的估值整体都处于历史底部区域。从长期投资的角度看，行业龙头且有良好业绩的公司，配置价值是非常突出的。