农业板块中，猪行业的超额收益可能相对较小。在一季度、二季度猪价反弹之后，猪行

业股价有着大幅下跌，养殖板块中存在较强的博弈情绪。下半年，我们判断猪价依然是反弹的过程，前期去产能的逻辑可能受损，因此猪的配置价值相对较低。反而养殖业景气恢复带来饲料需求的增加，饲料赛道相对比较好。

种业关键在于确定转基因种子的商业化时点。目前来看，转基因种子的商业化时间点还无法确定，意味着无法确定如何对产业链进行利润分配，所以现阶段从投资角度来看，很难有新的催化剂。上半年由于俄乌战争和通胀预期，种子的超额收益是很大的。但是如果从长期维度出发，种业的投资逻辑首先在于判断转基因种子商业化的时间点，然后才能根据业绩，进行新一轮的投资。

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