一季度中国经济再次受到疫情的扰动,Omicron的高传播力使得深圳、上海等重点城市先后进行了阶段性封控,受此影响,3月中国PMI回落至50以下;海外经济整体仍维持在较好状态,但需关注到俄乌冲突带来能源价格上涨而引发的通胀问题正在成为困扰。一季度A股显著回调,初期压力来自于市场风格再平衡引发的成长股的下跌,但随着俄乌冲突带来外围通胀压力的累积,以及国内疫情再度扩散对经济的干扰,市场基本呈现持续下跌的态势。同时,市场风格在一季度出现了较大变化,低估值板块逆势上涨,煤炭、房地产、银行是一季度仅有的三个实现正收益的行业指数;成长风格的典型代表行业如电子、军工等板块跌幅较大,受损于上游原材料价格超预期上行的汽车、家电等行业也表现靠后。本基金在一季度维持了中性偏高仓位,结构性增加了能源通胀逻辑相关行业及稳增长逻辑相关行业的配置,相应降低了部分短期基本面出现瑕疵的成长类个股的配置。整体仍延续把握长期产业景气趋势同时兼顾短期市场风格变化的思路,维持了适度均衡的配置。