风格转换引热议
在本轮反弹行情中，创业板走势尤为强劲，这也引发市场对风格转换的讨论。
“2020年以来行情如火如荼，仔细看，会发现行情的风格特征出现了一些变化。在行业特征上，除TMT科技板块领涨外，大盘股与小盘股的风格特征也正在发生变化，一改之前大盘蓝筹股表现较好的情况，2020年以来的行情中，小盘股表现要明显比大盘股好。”国信证券策略分析师燕翔表示。
他认为，风格的变化既然出现了，就表示有延续的可能，更显示驱动风格背后的力量可能发生了变化。“我们要重视大小票风格切换的可能性。”
从数据来看，外资持续增配A股，但最近半年在板块风格上出现明显变化。新时代证券策略研究指出，2019年年中至今外资在主板的持股市值占比从83.46%降至79.12%，下降4.34个百分点；创业板和中小板3.4810-0.26%的持股市值占比则分别从4.67%、11.87%提升至7.03%和13.85%，分别提升2.36个百分点和1.98个百分点。由于外资偏好低估值、大市值个股，一向低配中小创板块，但近半年以来这一趋势逐渐开始变化，外资对中小创的持股市值占比逐渐上升，对主板的持仓占比则持续回落。
东吴证券策略分析师王杨表示，从2019年12月以来的上涨行情演绎至今，预计未来1-2个月，符合产业逻辑且具备业绩支撑的成长股占优。
王杨认为，结合A股的上涨规律，在一波主升浪中，就风格轮动而言，往往呈现“大盘股搭台，小盘股唱戏”的特征。这种规律背后的影响因素在于，风险偏好的边际变化。具体而言，主升浪早期，风险偏好处在低位，市场偏好大盘股；主升浪中后期，随着行情扩散，风险偏好升温，市场偏好有题材性质的小盘股。复盘A股2018年10月以来的上涨行情，即2018年10月至12月、2019年1月至4月、2019年7月至2019年9月、2019年12月至今，可以发现，行情早期，以上证50为代表的大盘股超额收益显著；行情中后期，以中证500为代表的中小盘股超额收益更为显著。
一一一中国证券报