2022年以来，A股市场持续调整，不少小伙伴将债券基金作为了稳健配置的首选。另外，随着近两年权益市场遇冷，不少优秀的债券基金，还有大火的固收+产品正逐渐替代银行理财产品，成为不少家庭财富的基石。

在人们的印象中，股市震荡，债基很香，能带给我们岁月静好般稳稳的幸福。

可你真这么想，就有点图样图森破了。

11月以来，债券型基金净值集体大跳水。老司基看到，最厉害的一只债基半个月跌去9%，真是活久见！

数据显示，截至11月15日，近1周债券型基金的平均收益率为-0.38%，这个跌幅属于非常罕见了。要知道，中长期纯债基金的长期年化收益也就4.7%左右，相当于这一周就跌去了几个月的涨幅。4859只债基中，近1周下跌的基金达4155只，占比高达86%！

说好的稳稳幸福呢，债基疯狂下跌背后究竟发生了什么？我们又该如何应对呢？今天老司基来简单聊聊这个话题。

最惨债基半月大跌9%

我们知道，投资于股市的偏股型基金波动一般比较大，遇到今年这种极端行情，年内跌个10%、20%也属正常。但如果让你持有本来想求稳的债券基金，它半个月就跌去了9%，你内心会是怎样一种感受？

以下为11月以来跌幅最大的一只债基净值走势图。如图所示，11月以来该基金出现断崖式的下跌。从11月1日至今，该基金净值天天绿，没有一天是上涨的，短短半个月累计跌幅高达8.9%！

其实，这只是近期债基普跌的冰山一角。

本周一，也就是11月14日，债市大跌。截至当日收盘，10年期国债活跃券220019收益率单日上行10BP至2.84%。Wind数据显示，11月14日，全市场有1020只中长期债基金、58只可转债基金和40只短债基金当日净值跌幅超过0.3%。有网友吐槽，说债基单日跌0.3%，大概相当于股市“千股跌停”的杀伤力。

老司基发现，自8月份以来，部分债基就开启震荡下行态势。数据显示，自8月1日以来，截至11月15日，共计1462只债基(不同份额分别计算)获得负收益，42只债基净值跌幅超10%，7只债基净值跌逾15%。

近期跌幅居前的债券型基金

数据显示，11月跌幅居前的20只债券基金绝大部分为中长期纯债基金。其中，南方双元C（000998）11月以来的跌幅高达8.9%，位列跌幅榜第一。另外，宝盈盈泰纯债、大摩优质信价纯债等基金的11月跌幅均超过4%，位居跌幅榜前列。

从2022年收益来看，则有18只债基跌幅超过20%，97只债基跌幅超过10%。

一向以“稳稳的收益”著称的纯债基金为何普跌？

短期看，是利率的上行。11月14日，10年期国债到期收益率较前一交易日上行10个基点至2.84%，短债利率上行幅度更大，导致市场情绪集中释放。

事实上，债券市场近期并没有“暴雷”事件，如此大跌，市场归结于两大原因：一是，债券牛市的核心逻辑不在了，二是资金发生了踩踏。

市场人士表示，今年支撑债券牛市的核心因素其实就两个，一是防控政策制约了国内经济的活力，二是房地产行业持续下行，整个产业链对经济有明显拖累。但是近期防疫政策开始调整，地产政策支持力度也显著加大，债券牛市的底层逻辑从预期层面开始被破坏，这也是债券市场调整的直接原因。另外，此前债牛的大幅度上行，也导致理财、基金等机构有赎回压力或者担心后续赎回，二级市场抛券，形成了一定负反馈，从而加速和放大了中短端的调整。

用一句话总结就是：债券市场的下跌，本质原因是市场对利率的预期有所转向；而这个传导过程为，经济好转—政策收缩—利率上行—债市下跌。

资金扎堆、交易拥挤，有没有觉得很熟悉？这一幕曾经在A股赛道板块也发生过，而且过程都比较相似，基民赎回基金—基金抢先抛售—净值下跌—再次触发赎回...…

我们该如何应对？

如何看待本轮债市调整的时间跨度和幅度？

中信证券固收团队表示，从基本面、国内外政策变化以及市场预期分歧来看，债市很难一次调整到位，调整的时间跨度或在半年左右。从幅度上看，这一轮的调整可能弱于2020年，3%可能成为10年期国债收益率的重要支撑关口。

老司基觉得，对于我们普通投资者来说，下跌就是最好的市场教育。没错，不仅股市有牛市和熊市，债券市场同样也有。当债基遇到熊市时，对于久期短的中短债基金可选择“躺平不动”，等待市场回暖即可；对于久期长的中长期纯债基金，还是要多分析市场，该赎回还得赎回，如果利率持续上行对债市杀伤力还是蛮大的。

从中长期来看，纯债基金的年复合收益大概在4-6%，在股市表现好的年份里优秀二级债甚至能够达到10%左右。但为了长期5%左右的收益，短期要承担10%大波动，显然是不划算的。

当然，如果你家庭的资金体量较大，或是年长的朋友，接受不了股市的波动，可以适当配置债基，但配置比例也不要太高。