2023年1季度,A股市场整体有所反弹,其中1月呈现单边上涨的走势,2月、3月震荡调整,风格上轮动的特征较为明显,但价值风格总体仍然占优。板块强弱分化较大,计算机、传媒、通信等行业走势较强,而新能源板块持续回调。从因子角度,估值、红利类因子的超额收益表现相对较好,但在3月下旬开始有一定回调。
本产品通过量化多因子模型构建股票多头组合,同时利用股指期货空头对冲市场风险,构建市场中性策略组合。量化多因子模型主要以财务基本面因子如成长、盈利、估值、分红等为核心,同时叠加动量反转、流动性等交易面因子,结合组合优化模型,力争实现相对稳健的超额收益。
展望后市,国内经济稳步复苏,上市公司盈利能力有望见底回升,海外流动性紧缩的预期边际缓解,后续潜在的风险仍然可能来自海外重要经济体经济增速放缓。当前A股估值有所修复,但仍低于历史中位数水平,短期可能仍将呈现风格和板块快速轮动的特征,但从中长期维度,我们对A股市场维持偏乐观的观点。因此,我们将继续控制组合在行业、风格等风险因素的偏离程度,在风险可控的基础上,力争获取长期有效基本面因子带来的超额收益。