医药行业观点
1.医保谈判结果揭晓，续约规则体现创新支持
和2021、2022年相当。新续约规则从今年开始推行，新增适应症降价的品种数量和降幅都得到了适当控制，给予新药
稳定的预期，也提高了首年上市新药参与的积极性。医保谈判机制经过多年探索运行，医保部门和制药企业都对创新药
2.重视新药的商业化，自我造血实现价值突破
国内biotech和pharma之间商业化合作模式并不成熟，即使面向大市场，具备潜力的重磅品种，biotech类企业也必须克服多种困难实现销售突破，尤其是目前医药投融资受限的背景下，如何快速实现产品的商业化，回收成本，实现盈利尤其重要。目前科创板中未盈利（带-U标记）医药上市公司有16家，在2020-22年财年，共有康希诺、百奥泰、上海谊众和艾力斯实现盈利，商业化探索已取得初步成就。2023年医保谈判从24年1月起执行，更多在研品种获得上市，我们预计2024年有望更多biotech企业寻求盈利的扭转。对于传统的pharma，商业化平台是其突出优势，虽然集采对存量仿制药有降价压力，但企业自身具备持续的研发投入能力，通过逐步转型，提高创新的收入比重。