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发表于 2020-03-23 09:00:32 股吧网页版
公募FOF基金的进化——连载

作者:望京博格(指数基金投资日志连载 每周一、四更新,转载请注明出处)

FOF(Fund of Funds),翻译为基金中的基金,是投资其他基金的基金,有人称它为基金2.0版。FOF通常会选择公司总体实力均衡、业绩回报长期稳定、基金经理优质且稳定的基金。

很多FOF也重仓配置指数基金。但和指数基金不同,FOF加入了后续动态管理。

FOF是由资深研究员和投决会(投资决策会)来选定基金标的,是专业的团队通过配置一篮子基金,分散投资降低风险,降低波动,而且,其专业性也保证了收益稳定。


在欧美发达资本市场,FOF已经是一类成熟理财产品。但我国的FOF刚刚起步。2017年是公募FOF元年,10月,国内第一批公募FOF面世,到2019年1月,回看这一年多FOF的发展,虽然时间不长,但是让我们深刻体会到“实践出真知”的意义,如表2-1所示。

表2-1 普通FOF(截止日期:2019年1月10日)

FOF产品已经从精选基金的定位,逐步转向养老定位的目标日期基金,这一过程在美国市场经历十年,但是在中国仅历经一年多时间。

首批六只FOF基金募集规模为166亿元,目前仅剩余61亿元,赎回率从高到底依次为华夏的73%、南方70%、建信的64%、泰达宏利的62%、嘉实的57%以及海富通的47%,当然这里海富通偏股型基金仓位最高,亏损最多。

之后发行的FOF中上投摩根与长信基金由于发行困难,延长了募集期,通常在延长募集期会找资金帮忙成立,结果就是上投摩根FOF赎回率为77.28%、长信FOF的赎回率为95.85%。


其中长信FOF的规模仅为0.19亿元,不算管理费与托管费等其他费用,单单信息披露费每年至少几万元,假设信息披露费用(简称“信披费”)为8万元,对于该基金的净值影响就高达0.4%每年,期望三大报(《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》,是中国证监会指定披露上市公司信息、中国保监会指定披露保险信息、中国银监会指定披露信托公司信息的报刊)可以免除这个迷你基金的信披费用。


养老目标基金(满足人们养老目标的基金)相关法规创设了一个新名词:“锁定持有期”,即客户申购之后持有一定期限方可赎回。这一制度还是非常有效的,不仅有效避免了帮忙资金还可以强制客户长期持有。

帮忙资金:新基金发行时,会找其他利益方帮忙,使基金募集规模更大。


事实上,2018年以来,养老目标基金异军突起,按规定它们采取了FOF模式。截至2018年底,获批养老目标基金已经达到40只,待批的养老目标基金还有33只。

目标养老基金的发行目标从冲规模修改为冲户数,以及开放之后的持续营销与定投的推广,其中华夏基金2040基金成立规模为2.12亿,持续净申购之后最新规模为3.27亿,净申购率54%。


与此同时,在2016年出现的大V组合,从起初的几十万、几百万元经历不到三年时间的成长,有些跟投规模已经上亿元,有甚者跟投规模逾十亿元,相比公募FOF规模发展是一个值得深思的问题!



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