基金的三季度报告逐渐浮出水面，上一次力力的文章“骂基金经理的本质是什么”也得到了朋友们的较多关注，我们用几篇文章系统揭秘一下基金季报中体现出的基金风格，这对于我们配置基金有重要意义。

   基金的风格就相当于一个人的身份特征，购买基金就相当于和基金谈一场恋爱。如果不知道基金的风格特征，就无法与它相处一辈子，很有可能在刚开始谈恋爱时就分道扬镳。所以基金的风格研判本质上是给基金贴一个标签。 

那么基金的风格对基民在配置基金组合时的意义，在于以下三点：

首先，同类风格的基金不值得拥有太多。相当于同一个基金经理管的基金，如果仓位、行业配置、选股完全趋同，那么基民选择同类基金配置很多，非但不能增加收益，也不能分散风险。

其次，了解基金风格有利于持有一个基金。有些基金是短线持有，有些值得长期拥有，了解基金风格有助于了解持有基金的时间。

第三，了解基金风格有助于评判基金经理短期业绩表现的原因。实际上，我们很难找到在牛市、熊市、震荡市都表现很好的基金。因为基金风格如果与市场风格不契合，往往会有平淡期。当我们知道基金业绩不好是由于风格不契合，那我们就可以安定地持有基金。申赎基金的原因主要是研判一个基金风格是否如市场风格所反映的那样。

研判基金风格的最佳方法应该是观察基金每一次的买卖，由于这些是非公开信息，所以我们用最能够契合基金持仓风格的公开信息——基金季报。

基金的季报可以反映的有以下三大类：

首先是仓位的选择，市场上基金仓位选择大体上可以分为以下三种类型：

第一种，稳若泰山型，无论市场怎么变动，仓位一直恒定。当每一期季报，基金仓位几乎保持85%-95%之间，就是仓位非常稳定的基金。这样的基金经理绝对不会因为短期的市场波动而轻易加减仓。

第二种，灵活配置型，即季报间仓位变动幅度超过15个点以上。先不去评判这些基金的业绩是好还是坏，先给它们带上灵活配置的标签。至于灵活配置有没有为基金的业绩做贡献，我们以后再讲解。

第三种，波段交易型，这类基金的仓位在一段时间内比较高，另一端时间比较低，更多赚的是交易的钱，可以通过季报的仓位和净值的表现进行研判。比如在市场大跌的过程中，一只高仓位的基金净值不怎么发生变动，可以推断它在期间减仓。或者季报公布的重仓股表现很差，但基金的净值不怎么下跌，甚至是上升的，那也说明在期内做交易了。

这三种仓位的特点都会在基金以后的净值表现中和个人投资者的基金配置中有很重要的作用。

（来源：时光基的财富号 2018-10-28 21:53） [点击查看原文]

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