最近有不少朋友问螺丝钉，A股和美股的投资价值怎么比较？

今天就来跟大家分析一下。

1、沪深300和标普500

不过这种比较，经常失真。

比如说沪深300，里面持有不少银行股，银行股的市盈率很多在六七倍，于是就拉低了沪深300的估值数值。

即便沪深300里其他股票的估值到了很高的位置，沪深300的市盈率估值数值，也会偏低。

当然银行现在也挺便宜的，不过从数据的角度来看，单一行业占比过高，会影响宽基指数的估值观察。

像当前，沪深300的市盈率是11.5倍上下，标普500市盈率是20倍上下。

如果看总的市盈率，沪深300的估值比标普500的估值要低一截。

但是如果观察中位数估值，沪深300是23倍，标普500是21倍。

也就是说，沪深300中，半数以上股票的估值高于标普500。

2、行业指数估值对比

换一个角度，我们还可以从行业上来对比美股和A股的估值情况。

行业估值，相对会更准确一些。

在行业分类上，美股和A股差不多，都是分为10个一级行业，也都有相应的指数。

我们把2020年3月初上周收盘后，美股A股对应的指数基金和它们的市盈率、市净率估值找出来，会得到以下的数据。

这里A股用的是中证800行业指数，也就是沪深300 中证500的股票。

市盈率对比：

市净率对比：

ROE对比：

从这些数据中，我们可以找出以下的规律。

3、美股ROE更高

首先我们可以看到，美股大部分行业的ROE都高于A股。

这也跟不同国家所处的社会阶段有关系。美股大部分行业进入到成熟阶段，行业竞争格局稳定，盈利相对稳定，也不太需要把收入再投入生产，因此，ROE就会高一些。

举个例子。比如说同一个小区，有两个包子铺，彼此竞争。

那么想要赢过对方，就得让自己更加实惠，拿出更多的钱做优惠活动，这就会让ROE变低。

但假如有一家包子铺倒闭了，那么另一家包子铺就会占领全部市场，盈利就会更稳定，ROE也会更高。

4、优秀行业类似

其次可以发现，长期收益好的行业，是类似的。

美股ROE最高的行业，是科技、消费、工业、医药等。这些行业在A股的ROE也不错。

不过，科技行业有一些特殊。因为A股有大量的互联网龙头公司，到美股港股上市了。

比如说ROE在20%以上的腾讯、阿里巴巴、网易等公司，都没有在A股上市。如果这些龙头公司回归A股，那么A股科技行业的ROE会提高一大截。

另外在工业领域，美股独步全球，ROE也很高。比如说工业指数中的波音等公司。这些，是A股需要时间去追赶的。

不过从整体上来看，A股和美股长期收益好的行业，是有类似的特点的。

所以，美股给了我们一个鲜活的案例，让我们可以看到未来20年，A股哪些行业大概率会持续有优秀的表现。

5、A股的发展潜力

A股确实有很多地方，是有很大的发展潜力的。

比如说医药。A股医药还有很大的市场空间，增长速度更快。而美股医药已经比较成熟，发展速度就比较慢了。

不过要注意的一点是，A股的估值不能太离谱，否则反而是美股更划算。

比如说科技行业，就是一个典型。

• 美股信息科技指数，长期市盈率在25倍上下，过去10年的平均年化收益率在18%左右。
• A股信息科技指数，长期市盈率在三四十倍，过去10年的平均年化收益率在9%左右。

国内的科技行业还没有到成熟阶段，目前是发展期，发展到后面也会涌现出一批科技巨头，占领大部分市场份额。不过，这还需要比较长的时间。

因此我们可以看到，A股的好处是潜力大，大部分行业还没到天花板，还有发展空间。A股的缺点则是市场容易为发展而支付过高的价格，简单理解也就是估值容易过高。

美股的特点是大部分行业已经进入成熟阶段，营收稳定，当然发展速度可能就没那么快。

通常情况下，A股的估值在美股同行业估值的1.5倍以内，才比较划算。

6、总结

其实大部分行业，A股的估值要比美股同行业的估值高不少。但是A股里金融能源等行业的估值数值比较低，在A股中的占比又比较高，因此拉低了A股整体的估值数值。

两个市场，好行业是有共同特征的。美股好行业是消费、医药、科技等长期也不错，A股目前也是消费医药等表现出色。

A股发展潜力大，优秀行业增长空间比美股高一些，但要注意避免买的太贵。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）