基金主要通过投资股票、债券等资产赚取收益，混合型基金是指股票仓位没有太多强制性的要求，可以在看好未来市场时多买股票资产，在不看好未来市场时多买债券资产。

一个优秀的混合型基金，体现出来的特征就是牛市涨的快，熊市跌的少。在主动型基金中，基少一直建议大家首选混合型基金。因为我国的波动股票市场波动特别大，混合型基金稍微做点正确的择时（股票仓位增减），就能赚取不错的收益，基金的涨跌表现也相对平稳。有机构统计发现，在过去20多年的时间中，平均累计收益最高的基金就是混合型基金。

买混合型基金，我们希望挑选投资能力最强，业绩表现最稳的基金。选择保险股，也与投资混合型基金有异曲同工之处。

决定企业长期股价增长的是盈利能力。保险公司的盈利主要分为三部分：

一是卖保险赚的钱，即保险产品赔付高于预期的损失，相当于意外险的死亡率/发病率低于预期，称为“死差”；

二是管理赚的钱，即保险运营管理花费的成本低于预期，通过效率提升或者成本降低节省的钱，称为“费差”；

三是投资赚的钱，用未支付的保费投资赚取的收益高于预期，相当于用保费存了更高收益存款赚的钱，称为“利差”。

在保险公司的利润影响因素中。利差变动最大，对股价的影响最大。例如2018年平安集团非寿险类的保险中利差占66%，寿险中利差占新业务价值的34%。

保险公司的资产一般会配置80%左右的债券、存款等固定收益类产品，配置10%-20%的股票型资产，类似于混合型基金，预计的年回报率为5%。在牛市阶段，股票类资产大涨，保险的业绩也会快速增长，股价表现一般好于大盘；而利率攀升时，保险的成本反应比较慢，新增资金购买债券可以获得更好的收益，也会促进保险股价走高。

从保险指数往年的走势看会发现，在沪深300指数波动大的年份，保险股与沪深300指数走势基本一致；而在沪深300走势平稳的阶段，保险股会随着10年期国债的攀升而攀升。

如果你想把握市场周期，保险股最适合在熊市中的大跌后买入，例如2008年底、2011年底和2018年底，其后保险股都收获了不小的涨幅。

由于保险公司不仅能通过投资赚钱（利差），还能通过卖保险和做管理赚钱（2000年-2018年，人身保费的年均复合增长率为20%），长期的业绩会好于单纯的股票或者债券市场，特别是在保险渗透率偏低的阶段。例如2007年1月初保险股上市以来，截至2019年6月底，保险指数累计上涨163%，比沪深300指数多涨了97%，也相当于一只沪深300的指数增强基金。

在具体保险个股的选择上，几家大的上市保险公司中，中国平安的总投资收益率绝大多数年份好于其他保险公司，也好于行业平均水平。可以说，中国平安的投资团队（相当于基金经理）管理水平比较高，长期更容易获得好的投资业绩。

用衡量保险股价值的NBV（账面净值）指标看，2018年上线保险公司相对2007年的NBV总额增长6.7倍，其中中国平安、中国太保和中国人寿的增幅分别为10倍、9倍和4倍，中国平安的价值创造能力也非常突出。

可以说，中国平安不仅在赚取“利差”方面表现优异，在赚取“死差”和“费差”方面也非常厉害，如果按照选混合基金的思路选保险股，中国平安无疑是最佳选择。

基金方面，目前专门投资保险的主题基金有一只，代码为167301，今年以来的累计涨幅39.5%，比沪深300指数29.25%的涨幅高出一大截。重仓沪深300中证券和保险的300非银基金（A类000950，C类007882）涨幅超过44%，也好于沪深300指数。

以上为个人投资心得，也持有中国平安，上述分析仅供参考，不做荐股！