三季度医药板块明显回调。医药板块从估值层面已经调整较多,回到了一个合理的水平。同时我们注意到,医药行业仍然保持快速、稳定的内生增长,这在2022年错综复杂的内外部环境下显得尤为难得。
三季度,国内的疫情仍然处于局部散发的状态。由于omicron突变株的传染性较强,防疫的工作面临更大的困难。全球范围内,omicron不断有新的突变株产生,叠加地缘政治的不确定性,给全球经济和资本市场都带来了较大的冲击。
三季度我们的组合向医药硬科技方面做了一些调整,在坚持原有的投资思路的基础上,增加了创新药、创新器械和创新设备的配置比例。我们认为医药是一个长期值得投资的行业,中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。我们依然延续对于行业的中长期的判断,认为可持续的壁垒或者可持续的创新和进化是行业发展的源动力,也是医药行业收益的主要来源。在组合中,我们重点配置了创新产品及其产业链,并结合当前医院建设周期,增加了医疗相关设备的配置比例。细分行业上,我们继续持有创新药、创新器械、创新产业链的CRO/CDMO、医疗服务以及中药。