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发表于 2019-09-11 08:52:28 股吧网页版
科技股要上天了?还是先从科技指数基金里淘淘宝吧

科技兴邦,利国利民。

科技,也是让股东收获超额收益的地方。

国家对大数据、人工智能等新科技的投入越来越大,最近科创板的推出,也让创业者和投资者们欢呼雀跃,期盼着在未来“中国纳斯达克”市场中分一杯羹。

然而,科技股注定是前途光明、道路曲折的投资,虽然意味着未来的发展,但很可能是只赚概念不赚钱,让投资者无功而返。

通过指数投资优质科技股,既减少了风险,还可以坐享未来发展的红利,是普通投资者最好的参与方式。


01 “科技”行业

什么是科技?

每个人都有不同的定义,搞计算机的、开发软件的、研发芯片的、生产通信设备的、提供互联网服务的……

好像都挺“高科技”的。在证监会、中证指数公司、申万的行业定义中,都有“科技”相关的一级、二级、三级行业,但又不完全相同。

以中证指数公司为例,包括了10个一级行业和26个二级行业,其中科技相关的行业包括信息技术、电信业务和生物科技。


信息技术(IT),是大家心目中最典型的科技,其中又包括了计算机应用(互联网服务 & 信息技术服务 & 软件开发)、计算机及电子设备(电脑 & 电子设备)和半导体;

电信业务,包括了电信服务(运营 & 增值服务)和电信设备;

医药卫生,特别针对医药生物领域中的生物科技,这是容易被忽略的领域,其实未来的生物技术也是足以改变人类的科技。

在申万的28个一级行业中,科技相关的行业包括了计算机(设备、软件、服务)、通信(设备、运营)、电子(半导体、元器件、电子制造)、传媒(互联网信息服务、移动互联网服务)等。

当然,这些定义只是相对的,难道军工、高端制造就不算高科技?

这样的划分,更多的是符合了投资者的习惯,在一个细分领域、有同样“科技”标签的股票,往往有相似的表现。


02 科技行业特点

跟食品饮料、建筑地产等传统行业不同,科技领域有很多自己的特点。

1)高成长

科技正以更快的速度改变我们的世界,有很高的成长性。以纳斯达克市场为例,诞生了微软、苹果、谷歌、亚马逊、Facebook等超级公司,并在美国市场中的权重越来越大。

2)高估值

投资就是买未来,科技行业代表了未来发展,充满了想象力、概念和炒作题材,这个行业的估值都比较高。

3)高波动

相对于大盘来说,科技股总是充满了弹性,在市场不好的时候会跌入谷底,而在市场回暖的时候,也会冲破云霄。

4)投资难度大

科技股的陷阱太多了,对个人投资者来说难度极大。

只赚概念不赚钱,从烧钱到挣钱周期太长。

百里挑一,很难分清真科技和伪科技、真成长和假成长。

波动大,从众星捧月到一文不值,只需很短时间。

技术一直发展,价格竞争激烈,需要不断的创新,很难建立持久的竞争优势。

科技进步和价格竞争,最大的受益者是消费者,公司股东不一定有收益。

既然这样,与其凭运气来投资个股,不如淘淘相关的指数,找个适合自己的指数基金来投资。


03 科技行业指数

腾讯、阿里巴巴、百度等互联网公司都在美国和香港市场上市,可以通过中概互联QDII基金投资;

国内上市的科技类公司,可以通过中证相关的指数投资,包括了信息技术、科技龙头等指数,以及计算机、半导体、通信等更细分行业的指数。


科技龙头,在信息技术、通信业务、生物科技领域挑选的50只股票,平均市值超过500亿,大盘龙头股效应明显;

中证信息,中证800中信息技术相关的101只股票,平均市值超过300亿,代表了信息技术领域的大中盘股;

全指信息,在中证全指中所有的信息技术股票,有419只,平均市值125亿,代表了信息技术整个行业的表现,中小盘股效应明显;

中证计算机,计算机行业相关的100只股票,平均市值170亿;

中华半导体,半导体领域的40只股票,平均市值138亿,代表了半导体板块;5G通信主题,包括了5G通信相关的40只股票,80%来自电信业务和20%来自信息技术。

这些指数都有个股权重小于10%的限制,都采用流通市值加权,也都是每年的6、12月做两次调整。

比较下科技龙头、全指信息和中证计算机的Top10权重股。



可以看到:

很多成分股是一样的,比如海康威视科大讯飞恒生电子用友网络

科技龙头的成分股更为集中,Top10权重占了一半;

全指信息的成分股更分散,Top10权重占了21%。

对我们来说,科技龙头、中证信息和全指信息这些“宽”一些的指数是首选,因为我们还要配置其他行业指数,为了方便管理,最好一个行业确定一个指数;

如果你对半导体、5G通信非常熟悉,更为看好其未来发展,或者试图从市场走势中寻找波段机会,也可以试试这些更“窄”一些的指数。

以上科技指数大都以“市值规模”来选择样本,但由于科技行业的特点,如果综合参考营业收入、成长性、研发投入等指标,就能挑选出更优质的科技公司,例如科技龙头指数的编制方法。


04 中证科技龙头指数

与其他指数相比,科技龙头指数的选股标准更复杂,但更适合科技行业的特点。

中证科技龙头指数,由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成,以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现。

看看选股的步骤,综合考虑了多种因素。



1)样本空间:在中证全指中挑选出电子、计算机、通信、生物科技等领域的待选股。

2)稳定性筛选:剔除亏损、PE排名前10%(估值过高泡沫)、过去三年研发投入为负的股票。

3)规模筛选:在各个细分行业内,按照过去一年日均总市值和营业收入,选出排名靠前的100只股票(保持细分行业比例)。

4)成长筛选:在各个细分行业内,按照营业收入增速、净利润增速、研发支出占比的综合指标,最后选出排名靠前的50只股票(保持行业比例)。

5)指数计算:采用流通市值加权,使个股权重低于10%,并且每年调整两次。

以这样的规则挑选出来的股票,肯定是营业收入和市值规模大、现在有成长性、未来也很可能保持一定成长性的“核心科技资产”,高估泡沫的妖股、不思进取的行业龙头、不舍得研发等“伪科技”股票都不会入选。


当然,这个指数也有两个需要特别注意的地方:

1)生物科技占比

目前,这个指数信息技术占69%,电信业务占7.4%,医药卫生(生物科技)占20.7%。

虽然生物科技业也属于“硬核”科技,但一般来说,医药卫生与传统科技行业的市场表现、定位和投资策略有所不同。

这种二合一的组合,好处是可以降低波动,坏处是可能无法走出独立行情,也容易重复配置。

2)调样率

指数的规则越复杂,每次的调样率就越高。

这个指数今年6月份的调样周转率是19.28%,不算特别高,但相对其他的市值筛选指数都高,这个后续还有待观察。

调样越多,就意味着更多的买卖交易,“低买高卖”还是“低买高卖”,会有不同的影响。


05 历史表现

在这些指数中,全指信息和中证信息时间较长,科技龙头最有特点,因此这里只关注这三个“宽”一些的指数。

全指信息 VS 中证信息

全指信息,包括所有的信息技术股,成分股数量较多、平均市值偏小;中证信息,只从中证800中挑选信息技术股,平均市值大一些。

两者的差别,可以简单看成不同市值股的表现,从过去的指数基金表现来看,大部分情况下中证信息还是优于全指信息的,这也符合市场的规模效应。



以上广发中证全指信息ETF(159939)代表全指信息,鹏华信息分级(160626)代表中证信息。

全指信息盘子小、弹性大,2015年牛市的时候PE超过了100倍,但时间长了投资者还是偏向规模大一些的优质公司。

科技龙头指数

虽然没有太多历史数据比较,但其Top10成分股占了50%,可以关注下这些股票的情况。


在盈利能力方面,很多成分股的ROE都比较高,加权的平均ROE也超过了20%,算是很能赚钱的指数;

在估值方面,高低差别非常大,加权的平均PE-TTM为58.1倍,加权的历史百分位在63%左右,算是中等偏上的估值了.


06 相关基金

最后再看看相关的指数基金,毕竟指数再好,我们还需要有合适的指数基金来投资。


跟踪科技龙头的,是华宝科技龙头ETF,今年7月份成立,规模就达到了10亿;

跟踪全指信息的,有广发全指信息ETF,以及场外的A/C类联接基金,这是大家很熟悉的产品,在2015年成立,场内ETF的交易量也比较大;

跟踪中证信息的,目前只找到鹏华信息分级基金,这是场外的分级母基金,2014年就成立了,目前规模4个亿,这个基金的费用高一些(年管理费1%,年托管费0.22%);

另外,国泰中证计算机ETF、国泰CES半导体ETF、华夏5G通信主题ETF都是今年成立的,跟踪更细分的领域。


07 小结

科技行业未来发展空间大,但个股投资难度高,借道指数基金是个不错的选择。

目前的科技类指数,包括科技龙头、全指信息、中证信息等“宽”一些的指数,以及计算机、半导体、5G通信等“窄”一些的指数。

科技龙头指数,编制规则更适合科技行业,挑选规模大、成长性高的核心科技龙头股,并保持行业比例,是相对稳健的科技指数。

中证信息,是规模大一些的信息技术股,长期收益略好于全指信息;全指信息,平均市值小,估值弹性也更大。

对于大部分人,建议结合自己的情况,从科技龙头、中证信息和全指信息中做选择,半导体、5G通信等指数适合有特定目的的投资者。

科技股,涨的快,跌的也快,目前估值不低,务必注意风险。


风险提示:此文只是本人的投资笔记,不构成任何的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

老宋随想

2019.9


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发表于 2019-09-11 09:35:12
感谢您的解析,这样就清晰多了。
发表于 2019-09-11 10:32:44
亲爱的@老宋随想 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2019-09-11 10:58:25
看好未来的发展前途
发表于 2019-09-11 11:25:26
可以的
发表于 2019-09-11 17:37:33
天天精华君 :
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看好,但近期为高点。毕竟歨概念股
发表于 2019-09-11 18:58:39
宋老师,最近科技股好火爆呀。刚看新闻,发现昨天科技ETF(515000)单日成交额都超过13亿,超过沪深300ETF这些百亿级的宽基指数基金了,那个科技龙头指数涨幅也远远超过了沪深300、创业板。科技是不是要取代沪深300成为A股新的行情风向标了?现在上车科技还来得及吗?
发表于 2019-09-11 19:40:40
基市药丸 :
宋老师,最近科技股好火爆呀。刚看新闻,发现昨天科技ETF(515000)单日成交额都超过13亿,超过沪深300ETF这些百亿级的宽基指数基金了,那个科技龙头指数涨幅也远远超过了沪深300、创业板。科技是不是要取代沪深300成为A股新的行情风向标了?现在上车科技还来得及吗?
沪深300是永远的基准,只是最近科技股太火了,现在估值也不低呀,注意风险,上车就是赌牛市吧
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