火热的信创行情迎来一波像样的调整，没成想把整个市场也给带下去了。而信创在调整后向何处去？成为现阶段值得关注的焦点。

这份观点值得看

柠檬君看过不少分析，最眼前一亮的还是富国基金曹晋在季报里的观点！他的分析逻辑性很强，也把大家关心的行情高度、长度以及发展脉络都点到了：

他首先给行情定性，也就点明了行情的高度——新一轮科技创新的产业趋势机会。可能不再是主题投资的阶段，而是大的产业趋势机会，这是很高的高度。

接下来，他认为在产业趋势投资中，找对方向很重要，并且点明了他看好的两大方向：供给受限的弹性品种和有较深“护城河”的偏应用环节机会。并且分别举例算力通胀和办公软件。

随后他梳理了行情的发展脉络，将AI投资与苹果产业链和新能源汽车产业链作比较，展望长期投资机会的同时，也要警觉短期的炒作过热，尤其警惕一些缺乏“护城河”，没有核心竞争力的炒作，要抓真正受益的机会，并且要警惕新技术应用后部分企业面临被淘汰的风险。

虽然内容可能不是很新鲜，但是并不妨碍这是一份写得很好的季报，很有观点，逻辑性很强，还面面俱到阐述了自己对于行情发展的看法，对于读者而言也很有启发。

深耕科技的老将

写出这份季报的基金经理曹晋，虽然年龄并没有很大，但他是市场上较早的科技行业基金经理之一，深耕科技十余年，担任基金经理超过10年，投研经验相当丰富，他是完整经历过光伏产业链、苹果产业链、新能源汽车产业链十多年发展的基金经理。

曹晋的公募职业生涯起步于汇丰晋信基金，曾经管理过汇丰晋信科技先锋股票基金，转投富国基金后，目前管理时间最长的产品是富国中小盘精选（000940），此外还管理富国通胀通缩主题（100039）、富国成长动力（009914）等产品。

曹晋在管产品得以较好把握住这一轮的信创行情，主要得益于在2022年四季度，就加大计算机、传媒等行业的布局力度，在后续取得不错的成效，以曹晋的代表作富国中小盘精选为例：

数据来源：韭圈儿，2023-5-8    

在今年一季度取得比较突出的业绩，排名较为靠前，这个切换还是比较成功的。

数据来源：韭圈儿，2023-5-8    

再来回顾年度业绩，能够明显看出现在的曹晋，较早期而言，业绩稳定性明显提升，回撤控制能力明显提升，逆风时期不再那么被动，跟早期有明显提升，投资上是有进化的，越来越成熟。

兼顾短长

曹晋的成熟，体现在几组短长的结合：

他看重长期的产业趋势，也注重中短期的紧密跟踪。他要做产业趋势的先行者，要看得比别人更早一些，同时要看到更大、更长远的投资机遇。在把握长期投资机遇的同时，他也注重中短期的跟踪，细分行业的景气度、个股的估值变化等因素都是他要考虑的，看长也做短，不只是beta收益，也注重控制波动和回撤。

他认为投资是一个拼长板的过程，而不是简单依靠“木桶原理”，去补短板。投资的积累是不断强化自身的长板，这是超额收益的源泉，而回撤控制也可以源于对于长板的理解深度，不见得是拓展能力圈，配几个不熟的行业，要拓展就争取做成自己的长板。

由此，他在追求长期超额收益的同时，又比较好兼顾了中短期的波动和回撤。现在的他，不再是一个传统的行业基金经理，靠beta获取收益或者在beta的基础上再做超额收益。他现在是一个比较成熟的以科技为核心能力圈的成长风格基金经理，在科技的beta不行的时候，也能找寻其他成长行业的机会作为补充，在科技行业迎来机会的时候，又能及时出击捕捉投资机遇。

做科技投资还经验丰富的基金经理是比较少见的，虽然曹晋不是一员猛将，但是弹性大的基金，确实也很考虑心理承受能力，像这类相对均衡一些，稳健一些的基金经理可能符合更多人的审美，更有可能拿得住。