#中加王牌债#
债市跨年行情确实是个值得讨论的话题。从过去5年的国债数据来看，年底债券市场均出现一波季节性交易行情，多表现为国债收益率越接近年末越是出现不同程度的下行，即债券市场走强。
之所以会有债市跨年行情，总结来说主要有三点值得参考：经济基本面、机构资金行为以及资金基本面情况。
以2023年的债市跨年行情为例，其主要是受到了强政策预期与弱经济现实的博弈影响。
2023年8月央行超预期降息催化市场止盈情绪升温，叠加房地产政策持续加码，强政策预期带动10年国债收益率触底后反转进入上行通道。12月初市场逐步消化政策预期，关注点重回基本面修复进程，债券市场重回强势行情。
而回到现在，继12月份的债牛之后，2025年年初的债市似乎愈发强劲了，同期的长期国债收益率更是大幅度走低，好比现在的十年期国债收益率已经低至1.6%。
这背后的助推因素，主要还是机构资金对目前存量国债的庞大需求，从而助推了债券价格。
但深度探究，主要是市场对于经济“强预期弱现实”的被动举动。所以我们可以看到，哪怕央行今年好几次强调长期国债收益率过低，并出手干预，但债市还是继续走强。这是市场的真实状态。
所以哪怕我们能够看待，或许债市存在透支央行降息幅度的可能，由此或存在调整，但经济基本面没有出现实质改观的情况下，债市的后续行情或者说债市继续上涨，仍有较大概率。
因此，相比债牛，笔者觉得债市稳定一点，回归真实的收益表现，或许对于市场，还有广大的偏好稳健投资的人来说，或会更好。毕竟债市涨速过快、涨幅惊人，这其实反倒让人感到有点不安。@中加基金

#中加王牌债# #债牛行情还能继续吗？#