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发表于 2022-12-05 11:41:40 股吧网页版 发布于 北京
【中加债市周报】降准资金落地在即,关注中短债机会

市场回顾与分析

一级市场回顾

上周国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为1321亿、486亿和1040亿,净融资额为1021亿、96亿和940亿。信用债共计发行200只,总规模1921亿,净融资额-418亿。转债上市发行3只,预计融资规模不超过15亿。

二级市场回顾

上周债券收益率多数上行,转债全面上涨,主要影响因素包括:疫情、“第三支箭”、资金、12月政策预期等。

流动性跟踪

5000亿降准资金于5日释放。月初资金面边际转松,关注降准资金落地后资金面变化。

政策与基本面

上周公布的11月中采PMI大幅回落,生产经营活动预期创2020年以来新低。高频数据来看:多数指标走弱,全国整体出行、货运量仍在下行,螺纹钢表需、沥青开工率环比回落。

海外市场

美联储主席鲍威尔重申12月放缓加息的可能,11月美国平均时薪超预期。最终10年美债收盘3.51%,较前周下行17BP。

债市策略展望

债市整体还是在“弱现实+强预期”的框架下波动,从市场表现看,债券对强预期引发的情绪变化定价更多,可能与在预设政策会持续推进的假定下,现有情况越糟,反而越提升投资者对政策的期待度有关。但政策属于外生变量,节奏与方向均难以把握,12月将进入重磅会议密集召开期,政策预期短期内可能难以证伪,或将继续干扰债券定价。

相对而言,央行在货政报告中提及为年末经济工作提供适宜的流动性环境,5000亿降准资金落地在即,中短债确定性略强于长债。转债方面,围绕防疫优化、地产融资等展开,线下消费相关板块表现较好,明年主线的确定仍旧需要关注12月中央经济工作会的内容,建议结合行业热度精选个券,关注兼具绝对价格空间和正股弹性平衡型品种。

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(来源:中加基金的财富号 2022-12-05 11:41) [点击查看原文]

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