近期债市在利多和利空交织的背景下走势呈现波动。利多因素：未来财政在政策积极的同时，货币政策预计延续宽松的方向配合财政发力，利好债市表现。利空因素：财政增量政策可能带来利率债供给的增加，需要关注后续政府债的发行是否有超预期的可能性，但预计短期的利率波动不会影响长期利率下行的趋势。

展望后市，我们认为债券市场表现或有所分化，信用债方面，经过10月赎回潮导致的信用债超跌后，短久期的信用债估值基本已经合理，尤其是2年以内的信用债估值是存在性价比的，而中长久期信用债，由于前期期限利差已经被压缩到极低的水平，因此尽管经过一轮调整，但当前仍建议谨慎对待。

长端利率债方面，受近期刺激政策密集出台影响，此前过度投机的情绪已基本平抑，也建议投资者对长端利率债保持中性谨慎的态度，而短端利率债近期或主要围绕资金面窄幅波动。

所以总的来说，当前短久期的信用债是比较有性价比的品种，或值得予以关注，对于中长期的利率债建议谨慎参与。

#十月份 你打算如何操作？#

总的来看，当前债券收益率或已从此前的趋势下行转为震荡下行，货币宽松的预期仍在，类似年初快速下行的债牛行情是存在一定风险的，阶段性的回调或带来债市更具性价比的布局机会。鉴于当前债市逻辑并未出现扭转，在股市冲高回落冷静之后，经济基本面大幅好转之前，保持一定的理性，股债搭配仍是不错的选择。

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元中债1-3年国开行债券指数A(OTCFUND|007324)$

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品