【数据】2023年12月，美元计价，中国出口金额当月同比+2.3%，较前值（+0.5%）上行1.8个百分点；中国进口金额当月同比+0.2%，较前值（-0.6%）上行0.8个百分点；贸易差额753.4亿美元。

【主要出口商品】

12月主要出口商品中，汽车、船舶、家电表现恒强，劳动密集型产品拖累有所放缓。汽车整车（52.0%，前值27.9%）、汽车零配件（7.1%，前值10.1%）、船舶（28.6%，前值115.7%）、家电（14.7%，前值11.8%）仍为拉动出口的重要力量，服装（-1.6%，前值-4.4%）、纺织纱线（1.9%，前值-1.3%）、玩具（-8.9%，前值-16.8%）、塑料制品（4.2%，前值-3.4%）、鞋靴（-11.5%，前值-20.0%）、灯具（1.1%，前值-6.1%）、箱包（2.5%，前值-5.0%）、陶瓷（-15.2%，前值-22.3%）等劳动密集型产品出口增速降幅收窄或由负转正，而手机（-0.4%，前值54.6%）、成品油（-44.2%，前值-20.4%）出口增速下滑明显。

【主要进口商品】

12月主要进口商品中，铁矿砂（48.6%，前值29.0%）、铜矿砂（27.4%，前值11.6%）、煤（23.4%，前值4.7%）、成品油（38.8%，前值24.9%）等大宗商品进口增速持续抬升，电脑（27.4%，前值14.4%）、汽车整车（22.7%，前值9.2%）、汽车零配件（9.7%，前值-5.8%）进口同样亮眼，集成电路（-3.4%，前值8.5%）、铜材（-7.4%，前值5.1%）进口增速由正转负，肉类（-28.0%，前值-30.0%）、半导体器件（-17.9%，前值-18.3%）、美护用品（-21.1%，前值-24.3%）进口表现持续不佳，对整体进口造成负向拉动。

【出口主要国家/地区】

12月我国对主要国家/地区出口方面，对俄罗斯（21.6%，前值33.6%）、印度（6.2%，前值5.8%）出口增速保持平稳，对欧盟（-1.9%，前值-14.5%）出口增速降幅大幅收窄，对东盟（-6.1%，前值-7.1%）、日本（-7.3%，前值-8.3%）、韩国（-3.1%，前值-3.6%）出口增速降幅有所收敛，对美国（-6.9%，前值7.4%）出口增速由正转负。

【12月进出口点评】

12月出口数据基本符合预期，但持续性仍有待观察。出口方面，12月出口复苏主要受益于欧美圣诞消费季节性因素拉动，但外需改善的持续性仍存在较大不确定性，对欧美的出口动能还未见到明显走强信号，同时也需关注地缘政治冲突对贸易活动的干扰。进口方面，12月进口增速由负转正主因大宗商品进口改善带动，同时价格对进口的拖累程度有所减轻，国内商品需求有望延续恢复。展望后续，美国制造业库存在较低水平波动，随着全球制造业企稳回升、我国稳外贸政策逐渐落地见效，出口进一步下探的空间有限，后续或呈现温和复苏态势。

【市场影响】

债券方面，12月出口数据改善对债市形成一定利空，但短期内债市的定价重心或为资金面和政策基调，而非经济基本面，近期市场对降准降息都有预期，随着市场对于货币总量宽松政策持续升温，债市或仍保持偏强走势。权益方面，结构性亮点持续驱动出口，但内外需复苏还需等待更为积极的信号，短期内博弈政策以及题材炒作或仍为市场的主要关注方向，汽车有望继续受益于海外汽车补库需求，可对长期维持较好出口表现的汽车产业链保持关注。

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元鸿利债券A(OTCFUND|000694)$

$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$

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