泪目啊家人们，上证指数跌破3000点之后，A股今天终于顽强了一把。

回看近期的市场，华为产业链成为仅存的亮点,有网友说了，

“当前做投资就是要紧紧抱住华为的大腿”。

为什么此次华为新机的推出，会引发资本市场的巨大热情？

因为，对国内科创领域投资来说，这是一个重要的转折点，最悲观的时刻或已经过去，战略反攻期即将到来。

图片来源：《华尔街之狼》剧照

从市场表现上看，自8月28日以来，A股主要的宽基指数当中，科创100指数表现最为坚挺，在上证指数跌破3000点的背景之下，科创100指数仍然顽强收红，今天更成为市场中的领涨先锋，抄底资金汹涌进场。（数据来源：Wind，截至20231023）

在市场的磨底阶段，为什么资金更青睐科创100？

布局科创投资的拐点，普通人可以怎么做？

一起来看看。

01

科创投资的布局时机到了吗？

说实话，今年以来，科创板整体表现并不好，特别是4月份以来，科创100、科创50在主要宽基指数当中跌幅居前，A股的科创投资似乎陷入了“冰河世纪”，怎么会这样呢？

背后主要有三大原因。

科创板属于高弹性、强贝塔的资产，在市场整体表现不佳的时候，会遭遇恐慌式抛售，跌幅大于市场平均水平。

科创板的第一大权重行业是半导体，科创50的半导体行业占比更高达44.3%，在半导体行业处于周期底部、行业基本面不佳的背景之下，科创板也受到了拖累。

还有一个就是流动性的问题，这也是科创板一个长期痛点。科创板进入门槛较高（50万的门槛和2年投资经验），这就导致板块流动性不足，造成板块的超跌。

但是，在经历了两个季度的调整之后，我们发现，这几大因素已经起了变化。

高弹性、高贝塔的属性，这让科创板在下跌市中表现为超跌，但是，一旦市场企稳反弹，它们往往也会成为领涨先锋。

以科创100指数为例，从2020年以来，市场出现了4次比较明显的反弹，在这些反弹阶段，科创100的进攻势头都非常犀利。

而目前A股市场已经处于历史相对底部区域，政策底已经确立，海内外机构也纷纷看好四季度的“吃饭行情”，一旦市场出现反弹，弹性较大的科创100等或有望成为领涨先锋。

半导体周期见底，华为新机助攻科创行情。

前面我们提到，半导体周期下行在本轮行情对科创板整体造成了拖累。但好消息是，从2022年二季度至今，目前本轮半导体行业周期已经下行了6个季度，从历史上看，基本上每隔4-5年半导体行业都会经历一轮完整周期，其中上行周期2-3年左右，下行周期1-2年左右。

中信建投的研究报告指出，从全球半导体大周期来看，目前已经处于周期底部，今年下半年有望见底并有望逐步复苏。

另外，华为新机的推出，也为国内半导体产业链乃至科创行业注入了一剂强心针。

东海证券的研究报告指出，华为Mate60 Pro国产化率超90%，其搭载的海思麒麟芯片进一步验证了国产芯片的可替代性和竞争力，对半导体产业国产化起到积极推动作用，国内半导体产业链将迎来重大机遇，EDA、设备零部件、设备、材料等发展空间广阔。

被称为博时“科技一哥”的基金经理肖瑞瑾表示，华为此次新手机的发布，是科创投资的一个重要转折点，意味着中国科技被打压、被制裁、最无力的阶段已经过去，未来中国科技行业、科创投资会逐渐步入战略反攻期。

至于流动性的问题，大家肯定已经关注到了今年以来公募基金在科创50、科创100指数上的强势布局，科创板已经成为了公募基金的“兵家必争之地”。

天风证券研究所统计数据显示，截至今年二季度末，市场中科创板主题基金产品共67只、合计规模1486亿，其中ETF产品24只、合计规模1162亿。

而在今年9月份更有4只跟踪科创100指数的ETF成立，合计规模达到80.33亿元，目前还有多只基金在申报当中。

其中，由博时基金管理的科创100指数ETF（588030），流通份额超过32亿份，规模超过30亿元，10月23日，该ETF日成交金额更达到3.81亿元，这在当前交投低迷的A股市场中，实属难得。（数据来源：Wind，截至20231023）

日前，4只跟踪科创100指数的ETF也已经入选融资融券标的，这也意味着后续将有更多的交易资金涌入，有望进一步提升场内活跃度和流动性。

另一方面，北向资金也在逆市增持科创板。

北向资金在9月份流出A股374亿元，却逆市流入科创板10.73亿元。财通证券在研究报告中指出，今年以来北向资金也在持续增配科创100标的，持股增长0.4%。

各路资金关注度的提高和后续抄底资金的持续进场，也将为科创板提供更多的流动性。

最后还有一点，就是科创板已经到了开板以来性价比高的阶段。

数据来源：Wind，财通证券研究所，截至2023年7月21日；估值走势中已剔除亏损公司，数据截止7.21，分位数基于月频估值计算。

财通证券的数据显示，当前科创100指数市盈率（TTM）为41.2，分位数仅24%；结构上看，科创100估值分布和科创50整体接近，或处于较好配置窗口期。

在基本面见底的背景下，历史相对低位的估值水平说明科创板已经进入了性价比较高的配置阶段。

02

科创指数怎么选？

对普通投资者来说，布局科创板拐点最好的方式就是指数基金，目前，科创板有两只宽基指数，科创50和科创100，这两只指数又有什么区别呢？

大盘风格VS中小盘风格

两只指数最大的差别就在于市值风格。

科创50指数（000688）是由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，可以将其看作科创板中的“上证50”。

科创100则是在科创50样本以外，选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，超8成公司市值在50-200亿元，与科创50互为补充，是科创板的中小盘代表指数，可以看作是科创板的“中证1000”。

这么一说就明白了吧？回到我们前面的话题，在前几轮市场反弹中，科创100之所以表现更为犀利，主要原因就是中小市值风格的指数弹性更大。

“半导体+”VS均衡行业

科创50指数也被称为“半导体+”，因为科创50中半导体行业占比较高，达到44.3%，因此科创50指数整体受半导体行业波动的影响也会更大。

科创100指数的行业分布则相对均衡，按照申万一级行业分类，前三大主要行业是医药、电子和机械，市值占比分别为27%、26%和16%。

跟科创50相比，科创100行业分布更加均匀，其中医药、机械、化工等行业占比更高这让其在结构性行情里有更多抓手。

目前，科创100主要行业当中，半导体周期复苏在即，医药行业蠢蠢欲动，而机械行业中的高端装备更是汇聚了各个细分领域的“隐形冠军”，随着复苏行情的到来，这几大行业都有值得期待的表现机会。

可以发现，相比科创50，科创100指数中小盘风格突出、行业配置均衡、弹性更大，更有机会在底部超跌反弹的行情当中拔得头筹。

这也是当前多家公募基金大力布局科创100指数基金的重要原因。

以博时基金为例，作为“老十家”基金公司之一，博时基金从2009年就正式进军ETF领域，是国内指数量化领域布局最全的基金公司之一，公司专门设立了量化与指数投资团队，主要负责公司各类指数投资以及量化产品的研究和投资管理工作。

博时量化与指数投资团队分工明细、专业度高、覆盖范围广，实行投研一体化及团队管理制度，按照投资方向分为3个投资小组，包括ETF、指数增强和主动量化；按照研究方向分为十几个研究小组。

目前团队拥有基金经理、投资经理和研究员20人，其中博士6人，硕士12人，学士2人，平均从业年限10年。各成员均具有扎实的专业基础，专业知识背景互补，每位投资研究人员均具有编程能力。目前博时指数与量化投资部目前共管理超过70只产品，规模超过970亿元。

在此次科创100指数ETF(588030)的布局上，博时基金派出了旗下王牌指数基金经理唐屹兵。唐屹兵2015年于美国罗格斯大学硕士研究生毕业后加入博时基金，目前在管产品皆为被动指数型基金。

据悉，博时科创100指数ETF(588030)成立后规模为26.61亿份，是年内新成立规模较大的ETF。日前，博时科创100指数ETF联接基金（A类：019857；C类：019858）即将发行，基金跟踪科创100指数ETF，为投资者提供了多样化的选择。

唐屹兵指出，当前市场处于底部区域，下跌的空间和风险都相对有限，这时候投资者可以关注一些弹性较大的品种，而科创100指数中小盘市值风格突出，在结构性行情中相对占优，具有良好的成长性和科技创新性，估值已达合理水平，从弹性、胜率和赔率等角度来看，配置价值凸显。

03

记住这三点，普通人也能抓住科创机遇

科创板投资门槛较高，个股研究难度也很大，对普通投资者来说，最合适的方法就是通过科创板相关指数基金参与，那么，怎样才能更好把握科创投资的机遇呢？

资产配置的思维

首先，科创板高弹性、高贝塔的属性背后，也意味着较高的风险。因此，我们在投资的时候应该带着“资产配置”的思维，用适当比例的资金参与，将科创100指数作为资产配置当中的“卫星”，这样一来，既能分享科创行业高成长的红利，又不至于因为科技行业的波动影响心态。

低位布局

从历史上看，科技股投资最大的风险来源就在于追高，在行业情绪最高涨的时候跟风买入，或者在产业周期的高点追高买入，都可能给投资带来较大的亏损。

好消息是，当前科创板整体估值已经处于历史相对低位，而科创100的几大主要行业也即将迎来景气拐点，科创板进入开板以来性价比较高的阶段，底部布局、收集筹码，或许是一个不错的策略。

具体布局工具上，场内投资者可以优选科创100指数ETF（588030），而对基民，则可以选择参与博时基金推出的科创100指数ETF联接基金（A类：019857；C类：019858），通过定投的方式参与，更有利于分散风险。

有耐心，不贪心

最后，科创投资一定要有耐心，站在更长期的角度去衡量我们的这一笔投资；而一旦市场情绪进入高点，特别是在产业周期的高位，则可以根据收益的情况，适当落袋为安，不要贪心。

注释

博时上证科创100指数ETF联接基金产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。

本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。

本基金主要投资于目标ETF即科创100指数ETF(588030)、标的指数即上证科创板100指数成份股和备选成份股票，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。

基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

END