• 最近访问:
发表于 2018-08-01 09:34:24 股吧网页版
东海周刊|国企改革明显提速,看好未来经济增长韧性!

市场回顾:

上证综指本周上涨1.57%,行业涨幅前三为钢铁(8.05%)、建筑装饰(7.40%)和建筑材料(6.47%);涨幅后三为休闲服务(-0.55%)、电子(-0.77%)和医药生物(-2.93%)。截至7月26日周四,融资融券余额8952.62亿,较上周上涨0.18%。央行本周共有4笔逆回购到期,总额为3700亿元,1笔MLF投放,总额为5020亿元;公开市场操作净投放(含国库现金)1320亿元资金。

宏观方面:国外:周一公布美国6月成屋销售总数年化环比下降0.6%,低于预期0.8%和前值0.7%;周二公布的7月Markit综合PMI为55.9,低于前值56.2;周三公布美国6月新屋销售63.1万户,低于预期66.8万户和前值66.6万户;周四公布美国6月耐用品订单环比初值上涨1%,低于预期值3%,高于前值-0.3%;周五公布美国二季度个人消费支出年化季环比初值上涨4%,高于预期值3%和前值0.5%;二季度实际GDP年化季环比初值上涨4.1%,低于预期值4.2%,高于前值2.2%。国内:全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%,增速比1-5月份加快0.7个百分点。其中,6月份利润增长20%,增速比5月份回落1.1个百分点。

本周重点关注事件:欧元区7月消费者信心指数终值;欧元区7月经济景气指数;欧元区二季度GDP同比初值;日本7月制造业PMI终值;英国央行银行利率。

$东海美丽中国灵活配置混合(F000822)$ 

(本基金基金经理: 胡德军)

货币宽松政策将会慢慢让位于信用缓和政策,当前经济韧性较强,市场短期不用太过悲观,本基金操作上控制仓位为主,继续看好消费类资产;

国务院总理李总理7月23日主持召开国务院常务会议,进一步明确了货币、信用和财政宽松的基调:货币政策确认“稳健的货币政策适度宽松”;信用政策提出“加快专项债发行使用进度,保障融资平台公司合理融资需求”;财政政策要求“积极财政政策要更加积极”。中国最近的3轮宽松周期发生在08年、12年和14年,与之相比,我们认为本轮宽松周期的特征在于:货币宽松的幅度相对有限,而避免信用紧缩的条件较成熟。(1)之前三轮货币宽松的迫切性都较高,本轮宽松的背景则是今年的经济增长有韧性,货币宽松主要是为了在去杠杆过程中降低企业融资成本,因此货币宽松的迫切性相对较低;(2)经过过去几年的供给侧改革,产能过剩的问题已经在18年有效化解,企业具备加杠杆、扩产能的潜力;(3)今年7月以来,边际变化逐步从货币政策宽松转向信用缓和政策加速。因此我们认为货币政策并非大水漫灌,当前的着眼点在信用缓和上。

我们判断货币宽松政策将会慢慢让位于信用缓和政策,在目前的汇率状况下,货币宽松的空间有限,而信用缓和将成为下一阶段政策发力的重点。因此短期看货币政策中性的政策取向没有变化,从中期投资策略看,2018年市场风格预计更加均衡,内需将成为国内市场关注焦点,美好生活有望成为市场热点,因此投资上中长期看好消费和创新板块,投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

(基金代码:168301,本基金基金经理: 胡德军)

“国常会”进一步明确了货币、信用和财政宽松的基调,预计短期市场可适当乐观,东海祥龙将做好现金管理并择机参与二级市场投资;

东海祥龙混合基金截止2018年7月20日基金净值为0.9079元,目前持有的定向增发项目包括银星能源同力水泥长荣股份皖维高新,其中银星能源已于2018年1月25日解禁,同力水泥于2018年3月2日解禁,长荣股份于2018年4月23日解禁,皖维高新于2018年5月9日解禁,具体详情请参考东海基金网站或上市公司公告。

二级市场方面,东海祥龙将根据市场情况择机进行持有定增股票的减持和二级市场投资。

$东海中证社会发展安全产业主题(F001899)$ 

(本基金基金经理: 胡德军)

国企改明显提速,看好未来经济增长韧性,本基金成分股主要以成长股为主,在操作上仓位稳定,持仓个股变化不大。

近期政策层面对于国企改革明显提速:7月16日,国资委年中会议指出将加大央企兼并重组和混改的力度和进程;7月26日,国务院任务刘鹤担任国企改革领导小组组长; 2018年7月30日,国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》。

国有企业的盈利能力对经济增长起着举足轻重的作用:从上市公司的口径看,在3534家上市公司中国有企业数目占比29.5%,市值占比44%,盈利占比48.5%(2017年年报)。从行业层面来看:资源、周期类行业普遍国有企业占比较高。因此,2015年以来的供给侧改革结束了2010年以来GDP的持续下滑,展现出了我国经济的韧性,对宏观经济增长也起到了一定的托底作用,同时也体现了国有企业对于宏观经济的影响。

国企稳定的业绩增长将成为下一阶段宏观托底的关键,因此国企改革在近期的提速就显得合乎时宜,我们看好经济增长的韧性。短期从市场看,市场对“利空因素”可能已过度反应,目前已经处于估值底部,静等市场情绪修复。我们维持整体市场震荡的观点,但看好新兴产业在未来的发展机遇,因此基金仓位在操作上保持稳定。

$东海祥瑞债券A(F002381)$ 

(东海祥瑞基金基金经理:祝鸿玲)

周内货币政策继续释放宽松信号,同时国务院会议也对下阶段财政政策提出了更加积极的安排,建议积极关注中高评级信用债的机会。

上周央行在公开市场继续净投放资金,资金面整体宽松,资金利率下行,其中短端隔夜和7天利率分别较前周下行7BP和持平至2.25%和2.62%;中长端14天利率较前周下行16BP至2.70%。周内央行向市场投放5020亿元MLF,超出市场预期,带动短端利率债收益率明显下行;同时上周国务院召开会议,释放财政政策要更加积极的信号,稳增长预期增强,长端利率债收益率出现上行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收2.90%、3.13%、3.27%、3.51%、3.52%,分别较前周下行15BP、12BP、2BP、上行1BP和1BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于4.01%、4.40%、4.70%和5.12%,分别较前周下行26BP、17BP、11BP和1BP。上周东海祥瑞A净值为1.019,较前周上行0.20%;东海祥瑞C净值为1.008,较前周上行0.30%。

当前宏观经济表现出了较强的韧性,经济运行总体平稳,我们认为在经济结构转型过程中,过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程,这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面,中央经济工作会议定调2018年宏观政策组合为宽松的财政政策和稳健中性的货币政策,随着今年以来监管政策的逐步落地和货币政策边际调整方向的确立,债券市场出现了较为确定性的投资机会。预计下半年,财政政策将会发挥更多的作用,这将有利于整体经济的平稳去杠杆和转型,也将对债券市场的稳定发展形成有利支撑。

周刊数据截止时间:2018年7月30日

风险提示:本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。东海基金管理有限责任公司(以下简称“本公司”)或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资需谨慎。

郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500