化工行业周报:深入推进碳达峰,继续看好新能源产业链高景气标的
1、 继续重点推荐供需失衡下景气持续时间较长的周期品: 1) R142b-PVDF:我们预计产业供给在未来 1 年-1 年半时间不能有效增加,导致供需矛盾突出,价格大涨。且考虑到 PVDF 在这几个下游的成本占比很低,价格弹性大。而 R142b 外售量受到配额限制。我们认为在供给刚性,而需求持续扩张的背景下, PVDF 及 R142b 的价格有望持续走高, 建议关注:东岳集团、联创股份、巨化股份、 东阳光; 2)乙烷裂解制乙烯: 乙烯作为化工重要原料目前国内仍有较大供应缺口,国家十四五规划目标是 2025 年自给率将从目前50%提高至 70%。从乙烯生产路线来看,油头路线和煤头路线在双碳下可能面临一定审批上的不确定性。而乙烷裂解在成本、环保及能耗方面具备显著优势,同时副产物氢气未来还可用于氢能项目,符合氢能战略,建议关注卫星化学,公司在连云港规划的 250 万吨乙烷裂解制乙烯项目一阶段 125万吨已于 2021 年 5 月份投产,二阶段预计将于 2022 年中旬投产,有望带动公司业绩大幅增长; 3) 磷化工: 我们判断 2022 年磷酸铁供应还将存在于一定缺口,明年产能有望率先投放的企业有望受益(川恒股份、云天化),中长期来看磷酸铁及磷酸铁锂环节大宗化趋势下,成本为王,优质磷矿资源(品位、品质)以及湿法净化磷酸生产能力依然构成产业链核心壁垒,重点推荐川恒股份(合作国轩、富临精工)、云天化、兴发集团(合作华友)、湖北宜化(合作宁德),建议关注川发龙蟒、中毅达(瓮福借壳)、云图控股、司尔特(合作融捷) 。 4) 电解液及添加剂:受需求拉动电解质 LiPF6、添加剂 VC、 FEC 存在需求缺口,价格持续上涨。建议关注电解液及添加剂龙头永太科技、奥克股份、华软科技以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化。 5)三元正极材料:建议关注天原股份。
2、 中长期继续看好化工核心资产: 目前化工核心资产估值已经到价值中枢以下水平,目前位置可以开始逐步布局。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星化学等优质公司。
3、 看好天花板高,盈利稳定的消费成长股及新材料成长股: 具体看好: 山东赫达(纤维素醚+人造肉)、 维生素(花园生物); 金禾实业(无糖添加剂龙头)、国六产业链( 艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、 龙蟠科技)、 可降解&可再生塑料(瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材) 。
风险提示: 宏观经济增速低于预期; 产品价格大幅波动;国际油价大跌; 新项目建设进度不及预期;疫情反复等。