长城汽车(601633)：广州车展长城新车不断 沙龙亮相主打高端纯电
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：何俊艺/程似骐/陶亦然/杨耀先/马博硕 日期：2021-11-23
事件
2021 年11 月19 日，长城旗下高端品牌沙龙首款车型——机甲龙亮相广州车展；坦克500、WEY 玛奇朵PHEV 等亦广受关注。
简评
沙龙品牌机甲龙首发，公司入局豪华纯电市场
公司新车型机甲龙发布，是全球首个温暖且酷的机甲科技品牌——沙龙品牌的全球首秀。外观方面，应用先锋机械美学设计彰显个性。电动化方面，大禹电池加持，CLTC 续航里程达802km。智能化方面，搭载双华为MDC 计算平台，算力达400TOPS；感知硬件包括4 个激光雷达和38个智能化感知元件，具备360全向感知能力。我们认为，机甲龙的推出标志着公司进入40 万+纯电豪华细分赛道，品牌力不断向上。
公司六大品牌新车齐发，把控个性化用车需求
除沙龙外，长城汽车旗下哈弗、魏牌、欧拉、坦克、炮等品牌的10 余款车型亦亮相本届广州车展。从新能源布局看，除欧拉芭蕾猫和机甲龙等纯电车型，搭载DHT 系统的WEY 品牌玛奇朵PHEV 亮相，公司电动化领域兼顾纯电和插混，布局全面。此外，坦克500 开启预售，订单火爆，坦克品牌持续热销持续表现公司对消费者个性化用车需求的把控力。
投资建议：自主向上趋势不变，当前时点汽车制造属性减弱，消费和科技属性增强。消费属性体现在整车厂对市场需求的精准把控，公司目前完成体制转型，“强后台+大中台+小前台”助力挖掘消费者个性化用车需求，连续推出坦克、长城炮、欧拉等爆款车型；科技属性中长期体现在电动、智能领域，电动化方面公司DHT 全面超越合资品牌同级燃油车，智能化领域高端沙龙的推出体现公司积极构建智能驾驶全栈自研能力，向全球化科技公司不断转型。持续看好公司强势产品周期，属一线自主崛起核心品种。预计公司21/22/23 年归母净利润分别为80/134/209 亿元，EPS 分别为0.87/1.46/2.28 元，维持“买入”评级。
风险提示：新产品销售不及预期，缺芯影响产能等等。
