2021年医药行业10月策略报告：Q3业绩超预期及估值切换将是主要方向

　　医药板块企稳迹象明显，主要原因：其一骨科器械集采、 广东联盟对药品集采等政策趋于理性，市场过分担忧有所缓和；其二经历了7月份以来的调整，医药板块无论是相对估值还是绝对估值都趋于合理，尤其是2022年估值切换后龙头资产比较具有吸引力；其三10月份为三季报集中披露期，将为医药板块近期最直接催化剂。 从中期看，医药板块确定的成长性仍将是2022年全市场投资的主要方向之一，10月乃至Q4将是布局医药板块的最佳时间点，持续重点看好CXO、 科研服务、 创新药、 特色医疗器械及医疗服务等；从短期看，重点围绕三季报选股，季报超预期很可能是10月份医药板块的主旋律，Q3季报超预期上市公司数量或将远超过中报，CXO及特色原料药等很可能更加明显。

　　CXO产业逻辑之所以强，因为全球创新药趋势强及外包率提升；之所以CXO板块效应强，其具备三大特点：1、 业务国际化，市场空间大、 不完全受到国内市场束缚；2、 创新药品种百花齐放，相互竞争不明显；3、 产业链分布广，标的众多。 虽然CXO板块表面上估值较贵，但仍是配置重点方向，推荐药明康德、 凯莱英等龙头资产，关注药明生物、 泰格医药；二线重点推荐九洲药业，关注博腾股份等；次新股，重点推荐皓元医药、 诺泰生物等。

　　具体配置思路

　　CXO板块，重点推荐药明康德、 凯莱英、 皓元医药、 九洲药业、 诺泰生物等，关注药明生物、 泰格医药、 博腾股份等 ；

　　BIOTECH类创新药，重点推荐信达生物、 亚盛医药、 荣昌生物等；

　　疫苗领域：重点推荐康泰生物、 智飞生物、 万泰生物、 华兰生物等；

　　原料药领域：建议关注普洛药业等；

　　生长激素领域：重点推荐长春高新、 安科生物等；

　　医疗器械领域：重点推荐爱博医疗、 欧普康视、 迈瑞医疗、 鱼跃医疗等;

　　医疗服务领域：重点推荐爱尔眼科、 通策医疗、 信邦制药等；

　　医美领域：重点推荐爱美客、 华熙生物、 昊海生科等；

　　血制品领域，重点推荐天坛生物等，建议关注博雅生物等；

　　【 稳健投资组合】 凯莱英、 药明康德、 普洛药业、 华兰生物、 迈瑞医疗、 鱼跃医疗、 长春高新、 信达生物

　　【 弹性投资组合】 皓元医药、 诺泰生物、 九洲药业、 博雅生物；

　　风险提示：研发进展或不及预期；集采降价幅度超预期；医保政策进一步严厉；行业竞争加剧风险；境内外疫情反复风险；医疗事故风险