2020年一季度已正式收官！新冠疫情蔓延、石油价格暴跌、美股多次熔断、多国央行纷纷救市等等，用“活久见”来形容这一个季度的所见所闻，一点也不为过，甚至连89岁高龄的巴菲特本人，也在采访中表示了无奈和感慨。

身处产业链全球化的今天，一荣俱荣、一损俱损。海外股市悉数暴跌，A股自然未能幸免。2020年一季度，沪指大跌了近10%，波动性显著提升，投资者纷纷直呼：受不了！不过市场上有一类基金的投资者，近期却在独自暗爽，连连表示“买值了”、“真的香”！

众里寻他千百度，以赚取绝对收益为目标的A股量化对冲基金却在今年一季度令人惊奇地取得了跑赢大盘13%的绝对收益。

“凛冬”下的温暖港湾

受“国际疫情蔓延”和“石油价格战”双重打击，全球股市中的多数重要指数纷纷创下诸多糟糕纪录。

仅在3月份，美股就出现了历史罕见的4次暴跌熔断。美股道指一季度累计下跌23.2%，创下1987年第四季度以来的最大单季跌幅；标普500指数一季度累跌20%，创下2008年第四季度以来的最大单季跌幅。德国DAX指数一季度累跌25.01%，创出自2002年以来的最大单季跌幅。英国富时100指数一季度累跌24.80%，创出自1987年以来的最差单季表现。

亚太主要股指表现同样疲软。日经225指数一季度累跌20.04%，创出自2008年四季度以来的最大单季跌幅。韩国综合指数一季度也大跌了20.16%。海外股市一眼望去都是“最差”、“最惨”，那么咱们A股呢？

目前上证指数仍在2800点下方徘徊。2020年一季度，上证指数深跌9.83%，而若从1月14日的年内高点3127.17点算起，一季度最大回撤也高达14.62%。风雨交加的夜晚，还有什么资产是安全的呢？公募基金的产品库中，是否存在可有效应对股市“暴涨暴跌”的神秘武器？

经过一番仔细筛查，量化对冲基金悄然进入视野。2020年一季度，华宝量化对冲A收益率达到3.15%，较之同期大跌9.83%的上证指数，华宝量化对冲基金逆市单季斩获近13%的超额收益率。令人吃惊的是，在全球股市剧烈回调的一季度，其最大回撤却仅为0.66%。

在A股过去的历次大跌中，量化对冲基金均能够化险为夷，为投资人创造稳健的超额收益。同样以华宝量化对冲基金（A类：000753；C类：000754）为例，A股经历了2015年熊市暴跌、2016年熔断、2018年持续下跌，3次暴跌平均跌幅超32%，当时多数混合型基金损失惨重。华宝量化对冲基金成功躲过了这3次大跌，还能斩获超额收益，体现出超强的“抗跌性”。

数据来源：Wind，2014.09.17-2018.12.20。2015年股灾：2015.06.04-2015.08.26；2016年熔断：2015.12.23-2016.01.28；2018年下跌：2018.01.26-2018.12.20。

2020年2月3日，春节后第一个交易日，沪深两市超3000只股票跌停，沪指单日暴跌7.72%。即便面对如此恶劣的市场环境，华宝量化对冲基金的A、C份额依旧分别斩获了0.85%、0.84%的正收益，其防御风险能力之强可见一斑。

攻防兼备，穿越牛熊

也许有人会说，股市不好，大可把钱放入货币基金，根本没必要如此折腾。实际上，这么想就大错特错了！

长期以来，几乎零风险的货币基金一直是投资者闲置资金的主要配置对象。近两年来，伴随着无风险利率的持续下行，目前货基的平均收益率已全面进入“2%时代”，越来越难以满足投资者对理财收益率的目标追求。另一方面，货基之前为人称道的便捷性——T+0当日赎回提现业务，也在这两年受到了监管的严格限制。现在当日取现最多只能到1万元，并且还有种种限制。

相比之下，量化对冲基金因投资风险相对小，收益相对可观，较之货基、债基等固定收益类产品具有更高的投资性价比。这种“性价比”，在弱市环境下尤为醒目。

同样以华宝量化对冲基金为例，自2014年9月17日成立以来，华宝量化对冲基金每个年度均能够斩获正收益，基金表现不受牛熊周期影响。在任意时点买入华宝量化对冲基金并持有一年，赚钱概率高达90%，业绩即便在同类策略产品中也具有明显优势。

数据来源：Wind

截至今年3月31日，华宝量化对冲A最近一年收益率达到11.12%，同期上证综指下跌11.02%，华宝量化对冲基金逆市斩获超过22%的超额收益率，领跑同类产品。此外，其最近一年最大回撤仅为1.49%。

相比于债券型基金，量化对冲基金同样呈现出更强的“赚钱能力”。2020年以来，债券型基金平均净值涨幅为1.67%，而量化对冲基金则达到了1.87%，其中华宝量化对冲基金表现更显拔尖，其A、C份额今年以来净值涨幅分别已有3.15%、3.04%。

熊市中的“过冬神器”

量化对冲基金之所以能够在暴跌行情下，实现正收益，除了通过量化模型精选优质股票池之外，与其借助期货对冲策略，对冲股票市场系统性风险密切相关。

举例说明，华宝量化对冲基金可以持有以沪深300指数为标的的期货合约空头，同时在其重仓股中高配看好的沪深300成份股，低配相对不看好的成份股。假如沪深300指数下跌，基金高配的沪深300指数成份股跑赢指数，就会带来超额收益；而低配的沪深300指数成份股跑输指数的部分也能够贡献超额收益。

虽然量化对冲基金并不能保证“稳赚不赔”，但其天然就具备“量化选股”的进攻性和“对冲策略”的防御性，可谓“攻防兼备”。目前国内市场上的量化对冲基金产品并不多，尚属小众产品，多数投资者还未发现他的“好”。谁先发现，谁就能在弱市环境下抢得“避风”先机。

酒香不怕巷子深。熊市环境下，越是能够体会到量化对冲基金的优秀基因。无论是讲求资产配置的理性投资者，还是近期有避险需求的投资者，均可以拿出部分资金买入华宝量化对冲基金这样的稳健收益产品，获取高于固定收益基金的收益率，安心“过冬”。