2024年一季度海外形势仍波折不断,俄乌冲突局势未明,中东波澜再起,同时尽管美联储降息预期因经济数据的韧性而出现波动,但美元指数、美股一季度均出现上涨,另外大宗商品尤其是黄金、原油双双走强。国内方面,整体经济受预期外因素冲击的影响较小,延续去年内生复苏的状态,经济数据均有一定程度的改善,出口及制造业景气度提升、居民出行及大众消费服务业改善是亮点,主要拖累仍在地产链。三月召开的两会也基于当前形势制定了全年经济发展目标,体现了高质量发展、结构优化、稳中有进的政策基调。货币政策依然保持稳健灵活适度。
股票市场方面,一季度市场波动率明显放大 塌,后续伴随相关产品的出清和流动性恢复,小微盘在春节后快速反弹。整体来看,一季度大盘类和红利资源类指数优于中小盘、科创成长类指数,报告期沪深300指数上涨3.10%,中证红利指数上涨8.27%,中证2000指数下跌11.05%,创业板指数下跌3.87%。行业层面,银行、家电、公用事业等稳定高股息板块和石油石化、煤炭、有色等资源板块相对强势,通信、汽车也有不错表现,但医药、电子、计算机以及地产链走势较弱。因子层面,一季度沪深300内的长期符合逻辑的因子均有所表现,价值类因子依然较为强势,但同时成长、盈利质量、分析师等因子也开始企稳回升,录得正超额。500内各因子表现也符合预期,前两年偏弱的成长、分析师类因子走强。
选股方面通过量化Alpha多因子选股模型,在期指对应的指数成分股及备选股中精选估值和业绩相匹配、基本面优质、经营稳健、具有核心竞争力的标的。本报告期,基金仍然坚持稳健的市场中性投资策略,利用股指期货对股票组合进行对冲,剥离系统性风险。报告期间期指基差波动较大并且IF和IC出现一定差异,基金根据不同品种基差情况进行了灵活的仓位调整,目前的对冲环境依然较为友好。