回顾2022年上半年,全球各主要经济体通胀高企、原油等大宗商品价格走高,美联储较为鹰派地推进加息并释放紧缩信号,使得投资者风险偏好下降,全球股票市场普遍下跌,而A股呈现出先跌后涨、行业结构分化的特点。1-4月受全球宏观环境恶化的影响,A股亦走势低迷,相对来说稳增长和低估值板块更为抗跌。5-6月,国内经济情况边际好转、流动性相对宽松,美元指数见顶回落、通胀边际好转等因素使得市场整体上行,前期超跌的成长在这一阶段表现更优。整体来看,上半年以煤炭为代表的通胀主题和以房地产为代表的稳增长板块以及以汽车、电气设备为代表的新能源均有表现,而TMT板块跌幅居前。
本报告期,基金仍然坚持稳健的市场中性投资策略,选股方面延用此前的量化Alpha多因子选股模型,精选估值和业绩相匹配、基本面优质、经营稳健、具有核心竞争力的标的并利用股指期货对股票组合进行对冲,剥离系统性风险。由于年内市场风格切换带来因子持续性的扰动以及对冲成本的存在,基金获取绝对收益的难度有所提高,但随着中证1000股指期货IM的上市,丰富了基金的对冲工具,有望扩大基金的收益来源。