今日上证指数再次跌破2700点！中小创更是惨不忍睹，创业板已经跌破1400点，创出了四年来的新低！中国股市，这个号称在中国证监会的把关下，集合了中国最优秀企业之大成的交易市场，不但没有成为全社会财富创造者的主要力量，反而成为全社会财富的蒸发器！

短短一年时间，104只转债已经有67只跌破面值，占比高达64.4%！而376家定增融资的企业中，已经有317家公司跌破发行价！占比高达84.3%！可见，中国证券市场的投资者，在过去一年新增的投资中，债券方面有超过6成的资金出现亏损，股市方面居然84%以上都亏损！（数据来源同花顺）

花式圈钱，企业政府齐上阵！

上周，在上证指数盘中跌破2700点之后，工商银行步农业银行之后，推出了增发优先股的预案，计划在今年内向不超过200名合格投资者融资1000亿元！用途是补充资本金。紧接着，周末中集集团也推出了120亿元的定增计划，证监会还批准了60多亿的新股融资规模。而浦发银行刚刚完成了200亿元的资本补充。更可怕的数据是，6月份还只有412亿元的新增专项债，7月份就跳增到1091亿元，8月份就狂增到4280亿元！3个月暴增了10倍！地方政府圈钱的力度也是毫不手软！

在全社会都因为流动性紧张，银行惜贷、股市大跌而资金紧张之际，工商银行这家上半年每日净利润高达8.7亿元的、A股上市公司中最富裕的公司，资本充足率大大高出标准的公司，还向比它日子难过不知多少倍的人或是机构要钱，简直是人神共愤！

历史上，上市公司圈钱的名目十分繁多，从IPO，到配股，到增发、从定向增发到非定向增发、从增发普通股到增发优先股；债券发行、可转债、可交换债，终极大招就是股权质押。最后，中文都不够用了，还打算利用CDR再圈一笔狠的，无奈市场太差，以外语圈钱的企图最终未能得逞。

而地方政府债，基本上什么要钱的事情都可以发行专项债。由于打破刚兑等各种要求与限制，导致很多金融机构股市不能进，债券不敢买，所以只能一窝蜂地去追逐地方债！毕竟有政府的信用在背书。

如果以IPO为圈钱基准的话，那么我们可以看到，各种圈钱名目中，只有配股圈钱的量是低于IPO的，可转债的圈钱量部分与IPO基本相当，其余的圈钱方式，所圈资金全部都是大大高于IPO的，换句话说，一旦证监会放行一只新股上市，那么投资者面对的就是越来越多、越来越高的圈钱要求！

比如工行，从2006年圈钱466亿元上市以来，平均每四年就要圈一大笔钱。2010年配股圈钱336亿元，2015年增发圈钱450亿元，2018年，直接开口1000亿元！

万德数据显示，截至8月13日，今年总共有290家上市公司进行了股权再融资，募集金额合计8112亿元。平均每家卷走27.97亿元！而去年同期404家公司股权再融资额合计为9114亿元。换句话说，考虑到市场越来越差，上市公司圈钱态势基本上是越来越疯狂，不断提高自己的融资额度，从去年平均每家22.56亿元，上升到今年的27.97亿元，同比上涨24%！

融资资金变存款，投资者亏损严重

实际上，由于目前政策多变，企业面临的环保要求、用工成本都有大幅的提高，很多项目理论上可以干了，但实际上却难以落地，导致大多数资金并没有真正投入，而是从投资者手中拿过来，换成上市公司的名义再转存回银行，由于没能产生项目所描述的良好回报，公司的盈利无法改善，加上市场气氛较差，令投资者损失相当严重。

今年以来，根本不差钱的公司大量圈钱引发了投资者的强烈不满。比如养元饮品，根据其公开披露的信息，其上市募集资金32.66亿元，其中29亿用于营销网络建设及市场开发项目，3.66亿用于衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目。但截止2017年6月30日，即公司计划融资时，其公告显示公司货币资金有10.77亿元、其他流动资产47.81亿元，即流动性较高的准现金类资产近60亿元，完全没有必要向证券市场伸手。

统计数据显示，2017年全年，共有1152家上市公司购买了13874款理财产品（包括银行理财、结构性存款、通知存款、证券和投资公司理财产品、信托计划、基金专户以及逆回购等），合计金额高达11733.19亿元。2018年上半年，这一数据与去年上半年基本持平。

由于最优质的资产现金未能投入到生产经营中去，公司圈钱的行径令投资者失望，加上圈钱时的狮子大开口，导致实施定增的公司破发情况普遍。同花顺统计发现，截止9月6日收盘，2017年404家股权再融资中（定增为主），有378家公司跌破定增价！2018年290家公司中，已经有165家公司跌破定增价！其中更有高达52家公司增发股份上市首日便跌破发行价。青岛金王、双林股份、中文在线等8家公司股价相比增发价跌幅超过50%！

可转债方面，我们的可转债利息之低，对持有人之不利，可以说是世界少有。美国的可转债年息大大高于美国国债，而我们前两年的持有利息竟然不到0.5%，等于是送给上市公司白用！同时大股东或是公司也较少采用对投资者较为有利的回购条款。为了帮助可转债发行，管理部门还取消了需要仓位申购的条件，总之是用尽一切办法向圈钱开绿灯。

有时候大股东也会做做样子，表示自己也拿出钱来认购可转债，可是一上市，只要有钱赚，这些大股东往往率先减持，留下一帮小散还幻想转成股票赚更多的钱呢。结果，打开行情表看一下，截止9月6日收盘，已经有63只可转债（含可交换债，下同）跌破面值100元了，价格最低的辉丰转债已经跌到78.698元了！价格维持在面值以上的可转债仅33只！在全部104只可转债中占比仅31.7%。即将近7成的可转债持有人无利可图甚至于是亏损！

尤其令人愤怒的是，上市仅四个多月的长城科技，刚刚融资 7个多亿，便再次发布6.34亿元的可转债预案！上市时每股17.66元的发行价，在上涨到50.98元后便一路下跌，目前跌回到27元，如果按照转股价设定，即价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A股股票交易均价的话，按当前情况测算，公司转股价可以去到每股27.35元左右了！公司可以实现比首发更高的估值！

何更况，公司首次募集的资金还没产生效益，其投资管理能力还没有得到验证，事实上才花了一半出去，就急吼吼地开始第二笔圈钱了，卖股票真的可以成为比卖任何产品都赚钱的生意了。

而这样打着如意算盘不停吸血的公司并非长城科技一家，上市公司只要做人做得了初一，就有一堆人跟着做十五。目前鼎胜新材、岱勒新材、华森制药包括浙商证券在内共有14只次新股（首发上市一年以内的个股）均推出了可转债再融资预案。

除了上述这些较为常见的圈钱套路外，药明康德的圈钱花样也值得警惕。这家发起人股东大多为境外人士的企业，对于境内外的法则有更加深入的了解，内外通吃，因此其圈钱速度也是最快的。其手段就是不停地拆分企业，一个比较好的业务拆出来上市，圈几十亿，再弄一个比较好的业务再变成公司圈钱。

从2015年开始，在新三板、港股市场以及A股市场连续上市3家公司，公司的总市值分别达到200亿元、280亿元以及907亿元！经过资本市场的加持，一家投入不多的医药公司三年内成长为一家总市值超过千亿的公司，一举超过了老牌的医药公司云南白药。所以，说药明康德是制造上市公司的企业并不为过！如果美国的苹果公司用这样的玩法，全世界的证券市场估计都长满了大大小小的苹果了。

搞定官员容易，搞定投资者难！

中国的上市公司之所以融资如此容易，病根就在审批制或是核准制上！一批长期运作企业上市的投行、长期与监管部门打交道的律师中介，再加上私心高挂、处罚极轻的会计师事务所，他们可以根据领导的喜好，或者更具体地说是根据发审委们专家学者的偏好或是弱项，有针对性的趋利避害，使得经过自己包装后的项目能够较为顺利地过关，而在中国这样一个人情社会，支持上市公司融资有一面很大的旗帜可打：那就是支持实体经济！支持国企改革、支持贫困地区发展、支持国家科技进步，等等。所以，如果否决太多，于公，有阻碍社会进步之嫌，于私，有不信任专业机构能力、更加会得罪有关人员弄得自己没朋友，所以，当然就有真糊涂与假糊涂合在一起为上市公司开绿灯的的情况出现了。

而作为投资者，心想，已经有这么多权威机构鉴定过了，还有政府帮我们把关，当然就是闭着眼睛去打新啊，根本不用自己挑选了！就好比父母总是承诺吃鱼的孩子：我已经把刺全挑干净了，你就放心的吃吧！结果，有人就把刺做得跟鱼肉一样，粗心的父母一个没看见，孩子就给卡得生不如死！

一个非常简单的道理，我们每次去菜场买菜，需要食品安全局的人、器量部门的人对每个品种、每个小贩的称进行检查吗？不需要，但是我们吃死了吗？没有，为什么呢？因为我们从小买菜，不怕不识货，就怕货比货，如果有人在肉里注水，往米里掺沙子，不用官员收拾，大家上过一回当自然就会万分小心，下回没有人买他家的东西，他就会被淘汰，而新来的人，如果不是扛着国家食品监督局全市第一的牌子，大家也会比较谨慎，少买一点尝尝。而卖菜的人也会比较小心，尽量选择好菜来卖，因为一旦没了口碑，他就没办法在这个场子里混下去了。因为他要面对的是全体周围的邻居，而不是市场监督员一个人的检查、评价。

所以，开放菜场，让所有想卖股票的人把自己的招股说明书亮出来，相信我们的投资者一定会从中精挑细选，把最好的公司挑出来，并给予合适的估值。这就是为什么没有新股审核制的证券市场总是能培养出独角兽企业、而审核制下的上市公司却骗子遍地走的最重要的原因。因为，搞定至多不过十几二十个官员，要比搞掂全市场的买家可是难得多得多！

当然，法律的配套不能少，如果发现有人往奶粉里掺进三聚氰胺，就要依法严惩，毫不手软！