最近两个交易日，A股巨震。　

26日，创业板、科技题材大跌。27日，尽管大盘、创业板指数都是红的，但仍有一半数量的个股下跌，且半导体、5G等科技题材再次大跌。　

盘面异动让原本欢呼雀跃的人们意识到了风险隐患。风险本来局限于国内，但在“积极的财政政策更积极、宽松的货币政策更宽松”的指引下，事态基本得到了控制。　

意想不到的是，这个时候，外围风向急转直下。20-26日，短短5个交易日多地股票市场纷纷遭遇重挫。其中，米股三大股指的跌幅，比中米PK最紧张时期，跌得还要更猛烈些。　

短期来看，A股的风险主要来自海外。倘若外部问题愈演愈烈，会累及中国制造的外部需求。对此，大家应该引起重视，不能一味地沉浸于独立行情之中。

疯狂过后

2020年的负面事情发生后，经济增速下滑在预期中。当大家看到政策大刀阔斧般接连落地且政府强有力的组织和危机处理能力后，都觉得拐点不久就会来到，悲观情绪渐渐平复。

在新的资产配置荒时代，股市向好的吸引力不断显现。

经济下滑和市场利率走低的过程中，能够跑赢通胀的可投资标的并不多。以前房子、茅台是最好的投资品种，但现在房子涨不动了，茅台股价也跌了。与此同时，低风险的投资工具的收益大概率是跑不赢通胀的。

所以，在见证了2019年结构性牛市和赚钱效应之后，2020年以来人们一窝蜂涌向了股市。一个比较典型的特征是，2020年至今，新发基金爆款不断，新的增量资金跑步入市，使得A股日成交额升至万亿之上。

2020年以来，股市强势反弹过程中，科技题材发了疯似地在上涨。其中的5G、芯片等高弹性指数标的，今年以来的涨幅超过了40%。

市场也出现了极端案例。比如，刚入市不久的新股民开始指导老股民了：“我觉得XXX很好，国家在大力发展芯片；要多买点，上行趋势打开了。。。”

——这显然是反向指标，似乎预示着“科技题材今年以来涨幅确实是过大，也该调整一下了”。

外围风险暴露之后，A股受到牵连，发生了剧烈震荡。资管君此刻想对那些习惯于追涨杀跌、不肯错过任何机会的个人投资者说：此刻还是尽量谨慎一些。某些上涨机会，错过了，就错过了，不用太在意。

远方的机会

科技题材调整过程，买入持有策略是行不通的；但对定投策略来说，却是不错的布局良机。　

此前，曾多次听到某些定投实操者的经验之谈：定投是一种懒人投资方法，资金入市讲究定期定额，不需要择时。　

但在资管君看来，任何单一的投资策略不可能长期稳赢。定投也是有盈利周期的。理想的投资路径——起步于底部的左侧，定期定额不断买入；在下跌过程摊薄成本，待市场反弹，便成功收获了一条微笑曲线。　

定投，应该选择一些高波动标的。理论上跌得越多，后面反弹上去获得收益也会高一些。当然高波动标的，不能跌跌不休，否则定投的时间越长，亏损也就越多。　

长期来看，科技题材依然是不错投资标的虽然经济增速在下滑，但是科技行业身处一个高景气周期，营收、研发、业绩等多项重要指标均处于上升通道。业绩逆势扩张，理应获得市场的追捧和高估值。　

现在和未来，中国科技细分领域的龙头们，不断在升级技术，提升实力，最终将走向世界。未来十年，在中国的核心资产中，也必然有他们的一席之地。　

短期来看，科技题材有点贵。大家其实可以借此冷静一下，抽空看看别处的风景。比如，利率债基，受益货币宽松、债券价格走高，确定性机会较高。比如，易方达7-10年国开债基。在2018年股市系统性风险来临的时候，这只产品取得了12%的收益。而今年，由于各种问题影响，利率债牛市几成定局，这样的品种应该算是一种稳稳的幸福。