没抓住 Google 这个机会，我肠子都悔青了

在伯克希尔大多数的股东大会上，巴菲特侃侃而谈，而芒格一贯惜字如金。

巴菲特总是会问芒格，查理，你说呢？查理，请补充。

“我没有什么要补充的。”

大部分时候，芒格都只有这一句话。

芒格很少回答关于投资的具体问题，但是，作为一个已经90多岁的老人，在人生经验上，芒格却很愿意多说一点，尤其是对年轻人。

聪明投资者整理了2015-2019年芒格在伯克希尔股东大会以及Daily Journal股东大会上的精彩问答，分享给大家。

延迟满足这种东西基本上是天生的

在2019年伯克希尔的股东大会上， 芒格主动要求回答一个来自旧金山的13岁的小孩的问题。

问1：我总是在客厅里看到你们俩，我爸爸总是在电视上放你们的股东大会，我想请教你们，像我这样的青少年，如何才能培养自己延迟满足的本领？

芒格：这个问题我来答，因为我是延迟满足方面的专家。我一生不知用了多少时间延迟满足。

我的答案是：延迟满足这东西基本上是天生的，我相信，人身上的很多性格特点都是天生的。

我从来没能改变过任何人。我们只看你是不是这样的人，你不是这样的人，我们没办法教会你。

成为伟大的投资者没有那么容易

我们也没想过自己能成

问2：我今年 27 岁，希望有一天能成为像你们一样伟大的资产管理者。我在考虑成立自己的基金，但是我也清楚自己很年轻，有很多东西要学。我想向两位请教，当年你们开始管理别人的资金时，你们怎么知道自己已经做好了准备？

芒格：经常有年轻的律师问我“我不想当律师了，想成为亿万富翁，该怎么办？”我总是给他们讲这个故事。

一位年轻人去拜访莫扎特。他说：“莫扎特，我想写交响乐，想向你请教一下。”莫扎特说：“你多大了？”年轻人说：“我 22。”莫扎特说：“你太年轻了，写不了交响乐。”

年轻人说：“可是，莫扎特，你 10 岁的时候就开始写交响乐了啊。”莫扎特说：“没错，但我那时候没四处问别人该怎么写。”

想成为伟大的投资者没那么容易，我们以前没想过我们能成。

（选自2019年伯克希尔股东大会）

如何通过人性的差异来投资？

行得通就做啊

问3：您如何通过人性的差异来更好地投资？

芒格：我告诉你一个简单的理论。这是新加坡国父李光耀说的，他是人类史上最伟大的开国元首之一。

他一生之中反复讲：“行得通吗？行得通，就做啊。”(Figure
out what works and do it.) 这个简单的哲学理论是与你同宗同源的华人讲的，在生活中遵守这个简单的哲学，你一定能获益良多。

“行得通吗？行得通，就做啊。”

（选自2019年伯克希尔股东大会）

我们现在也开始买科技股了

很多关注巴菲特和芒格的投资人都有一个疑问，为什么伯克希尔不买科技股？美国最受关注的公司，Facebook，苹果，亚马逊，谷歌，奈飞，微软，都是科技公司。不过，伯克希尔几年前开始大手笔下注苹果，市场惊呼，巴菲特终于买科技股了。

对此，巴菲特的回答是，第一，只在自己的能力圈里投资。第二，科技变化太快，50年前科技创新的公司，现在几乎都看不到了。第三，他认为，其实苹果更像是个消费公司，建立了自己的生态圈。

但不久，伯克希尔重仓股名单中又出现了亚马逊。

在近年伯克希尔股东大会上，在巴菲特说了一大段为何不买微软的原因之后，芒格坦率地给出了不同的答案。

问4：您已经开始慢慢投资科技股了，买了很多苹果的股票。盖茨还在你的董事会，为什么你从来没有买微软的股票呢？

巴菲特：&%#……#@%%&#@……

芒格：我们现在也开始买科技股了。

芒格：我们不敢说自己多灵活。像互联网浪潮席卷而来，我们没赶上，别人就把我们甩在了后面。没有更早地抓住亚马逊这个机会，我不后悔。贝索斯是个奇才，少有的人物。错过亚马逊，我不自责。但是，没抓住
Google 这个机会，我肠子都悔青了。沃伦应该和我一样的感觉。

我们能看到，我们在
Google 投放的广告，转化成了我们的业务量。Google 广告的效果非常好。我们却只是呆坐在那咬手指头。我们很自责。我们要赎罪。Apple 算不算我们的自我救赎呢？

问5：去年，您说希望持有更多的 Apple 股票，现在 Apple 的股价跌了很多。您认为 Apple 的护城河和竞争优势是什么？Apple 的股价为什么会下跌？

芒格：我不知道
Apple 的股票为什么涨、为什么跌。凭我对 Apple 公司的了解，我知道自己为什么看好这家公司，但是我不知道它的股价最近为什么涨跌。

我们有个秘诀：我们不求知道很多。我桌子上摞着一堆东西，这堆东西解决了我的大部分难题，我给它起了个名字叫“太难”的一堆。

我总是把东西扔到“太难”这一堆里。偶尔来到我手边的是很简单的东西，我很轻松地就做了。这是我的处世之道。

所有东西都扔到“太难”的那一堆，少数几个简单的东西，我可以不假思索地决断。

（选自2018年、2019年伯克希尔股东大会，2019年Daily Journal股东大会）

我一辈子就是学习学习再学习

问6：您的事业之中，可不可以跟我们讲一下有哪件事是你觉得做的最好或最喜欢的。

芒格：我想喜诗糖果这个交易，我是非常满意的。这个老品牌是非常有威力的。

我一辈子就是学习学习再学习。我想伯克希尔在一些重大的投资上也都在继续学习中。

今天如果做资本部署，经验非常重要，跟你掷骰子一样，我们每天不是说光吃甜甜圈就可以过日子。

做决定的时候，如果一个球投出来，它到底是什么方向，我们都还要再学的。如果不学的话我们今天不能坐在这儿。你在那里过日子，但没有学习的话可能是行尸走肉。

学习经验是我最喜欢谈的，钓鱼时第一要了解鱼在哪里，第二个不要忘记现在钓的鱼往哪里游。

(选自2017年伯克希尔股东大会)

如果伯克希尔真的很聪明

可能不会像今天这样成功

问7：哪些事情令你和芒格成功建立伯克希尔，哪些事情是你们不认同的？

芒格：情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学习的。

我现在已经是祖父了，我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。

问8：您长寿、幸福的秘诀是什么？

芒格：这个很好回答，因为道理很简单。

不嫉妒。不抱怨。不过度消费。面对什么困难，都保持乐观的心态。交靠谱的人。做本分的事。都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。

问9：您是多大想明白的？

芒格：七岁左右。我小时候看到了周围有的大人犯傻。别人犯傻的时候，我总是能看出来。

全世界不理智的人、不理智的事太多了，我知道什么是傻，这是我的优势。我自己一直在思考，人们犯傻的根源是什么，怎么才能不犯傻。我确实从中收获很多。

还有，保持乐观的心态，这样的人才是聪明人。一个人牢骚满腹、怨天怨地，怎么可能有乐观的心态？那还为什么要抱怨？

问10：如果能回到过去，您会给 20 岁的自己什么建议？

芒格：我的许多子女都很有出息。我没帮上他们什么。我觉得，子女生下来是什么样，基本就是什么样。父母只能做旁观者。

作为一个父亲，我通过观察发现，孩子身上的许多东西都是天生的，这个你不得不信。

内向的小孩，长大了也内向。吵闹的、专横的、招人烦的小孩，长大了也吵闹、专横、招人烦。我发现自己根本改变不了。

我能做到的是，用乐观的心态去接受，但我改变不了孩子本身。我可以改变的是自己的态度，但改变不了结果。

问11：如果能回到过去，与 41 岁的您共进晚餐，您会给过去的自己哪些建议？

芒格：如果我当年聪明一些，就不会错过那个机会，资产也不会比现在少一半。回忆过去，总是有些事可以做得更好。谁都一样。

然而，谁都必然有错过机会的时候，这是注定的。我始终认为，改变不了的事，就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。

道理很简单，许多人却因此白白地毁了自己。

嫉妒也是大忌，而且嫉妒这宗罪还毫无乐趣。谁在嫉妒之中获得了享受？嫉妒对你有什么好处？总有别人比你强。嫉妒别人太傻了。

我的处世之道是：看透最傻的事，敬而远之。

如此生活，我不能让自己成为一个受欢迎的人，但是我能对许多麻烦做到防患未然。

(选自2016年伯克希尔股东大会，2019年Daily Journal股东大会)

中国股市可能更适合价值投资

问12：您觉得价值投资能广泛适用于所有的市场吗？其中包括中国市场吗？是否适用于过去十几个月翻了两倍的A股？

芒格：中国股市可能更应使用价值投资而不是投机。我不认为价值投资会过时，中国市场将会因为更强调价值理念，更少地卷入投机潮而变得更好，奇怪的是没有人做价值投资。难道还有其他方式比价值投资更明智吗？

问13：未来会让什么样的人掌管伯克希尔？

芒格：诚信是比大脑更重要的事。如果是我们不信任的人，就算他们再有能力，我们也不会雇佣。

问14：如果一位年青人希望建立一家能持续经营的企业，你们在精神道德方面对他有什么建议？

芒格：这需要时间，没有一个固定的模式可以达到这种目标，但你需要有很高的声望。

信誉是非常重要的东西，一个人需要随着时间的推移来苦心经营。这是我们在伯克希尔所必须追求的东西之一。

在整个一生的过程中，几乎没有什么东西比品行良好更为重要。随着我们越来越富有，我们一直努力让品行更完美。我建议这个年轻人遵循这些老派的行为规则。

(选自2015年伯克希尔股东大会)