说下今天的市场情况，上午还走势平稳的大A股，中午后突然就跳水，一度大跌-1.88%，最终收跌-1.1%，收在3505点。

从主要研究和跟踪的指数基金看，159995芯片ETF和512670国防ETF涨幅居前，香港市场方向的恒生科技、互联网、中概互联等等，高开低走，不太争气；

跌幅榜上周期资源雄霸天下，这个市场真是神经了，想想去年到今年3季度周期资源的风光无限，再看看现在的拉垮，

如果不是8中下旬获利了结有色金属，这利润早就吐的一干二净，啥也不剩了，这也教育了我们，

对于周期资源这种强周期的投资品种，一定不能贪恋，及时撤退，对于没有经验的投资者来说，就不要参与，好好的投资科技、消费和医疗这些长赛道就好了。

那么导致市场下跌的原因是什么呢？

表面上是市场担心祖国妈妈打不听话熊孩子的屁股，实际上，还是市场本身比较脆弱，经不起风吹雨打，

也就是说目前市场总体估值虽然不贵单也不算便宜，特别是主线行业，真心一个便宜的都没有，即便是科创、芯片、国防这些，

也就是有了投资的价值，但是如果一年不涨，盘整到明年这个时候也不意外，这也就是我昨天说的，阶段性底部的意思。

目前包括莓果市场，估值都不便宜，都是在天量流动性的支撑下维持的。

不过，流动性在想当长的一段时间里会是常态，未来怎么退出如何退出谁也知道，保持足够的投资定力才可以应对各种风险。

所以，今天市场的大跌，场外悄悄盈仍然按照四季度的投资策略，逢大跌加开半车，我就不截图了，

大家一直跟投的都看得到，如果明天市场继续大跌1-1.5%以上，我仍然会定投发半车。

关于定投资金，大家分配好，前提一定是闲钱，跟投悄悄盈一定是3年以上不用的闲钱，跟投年年红一定是半年—2年不用的闲钱；

其次是控制节奏，四季度每次发车都是半车，什么时候恢复1车，还需要观察。

再说基金公司的三季报的事情。

对比年报和半年报，基金公司的三季报相对看点要少很多，但话说回来，就报告质量来说，基金公司的年报跟上市公司的年报差远了，很多关键的信息都没有披露，投资策略也是想说就说，不想说几十个字就打发了。

不过，从整体上，还是可以发现一些趋势，看到一些机会和风险，有些基金经理还是愿意多说一些的，

我从阅读的三季报中，发现以下现象和机会。

一、规模过大的明星基金大幅跑输市场

今年有一个算一个，坤哥、春哥、浩哥等等，业绩都是这样婶儿的，

今年的业绩几乎都是清一色的负收益，再一次验证了那个规律：规模和收益率是负相关的，随着规模越来越大，超额收益会越来越小。

对于大部分追逐明显基金经理的明星产品来说，不如选择指数基金。

二、高度拥挤赛道。

下面这张图是今年涨幅榜居前的基金，我随手截了一张，打开持仓看下，几乎清一色的全是新能源，不是重仓上游金属原材料的，就是重仓宁德这些电池的，再就是光伏、风电，以及新能源行业涉及的各种材料和公司。

而且规模都非常大，以排名第一的前海开源公用事业005669，一季度只有3.54亿，二季度就到了27亿，三季度更是到了恐怖的166亿，

半年的时间增加了160多亿，增长了47倍多，考虑市值涨幅后也要有大约100亿规模的增加，赛道拥堵可见一斑。

这里再次提醒，按照规律来看，人多的地方，往往离散席不远了，新能源长期没毛病，短期就算了吧。

三、信用债市场的机会。

随着地产产业链信用X的暴露，以及未来的暴露，再加上股市的震荡的，目前看下来，一些信用债的利率开始走高并有进一步走高的迹象，作为喜欢低风险的投资者来说，配置部分信用债基金可能会有一个不错的机会。

四、可转债牛市。

如果说今年的新能源是霸榜公募基金，那么今年的可转债基金就是全面霸榜了债券类基金，

2111支债券基金中，前200支几乎清一色的都是可转债类基金，剔除金信和中航这两支由于兑现造成的业绩大涨的基金，涨幅超过20%的可转债基金有接近20支，超过10%的接近80支，对比今年沪深300的-7.13%，简直了。

比如年年红里面配置的天弘添利164206今年就上涨了28.69%。

从可转债的质量来看，现存的可转债发行对正股公司要求比较高，质量都还是可以的，虽然短期不一定还有大涨的机会，但长期配置还是非常不错的。

五、主观策略+客观量化的机会

今年下半年悄悄盈突然调仓重配了002943广发多因子，一度是第一大重仓，现在是第二重仓基金，占比9.42%，配置3个月以来上涨了18%。

除了广发之外，很多中证500指数增强基金，还有沪深300指数增强基金，几乎都是采取的主观策略+客观量化，而且效果特别好；

考虑目前A股结构性行情的特点会持续比较长的时间，预计这一次策略未来还会有不错的表现。

总结今天的核心观点：

1、市场的震荡格局没有改变，急跌和大跌的时候，还是长期配置的时机。

2、指数基金比规模巨大的主动性基金好。

3、不要追涨新能源。

4、债券类市场有看点有机会。