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发表于 2021-03-15 10:30:42 股吧网页版
科技比美股贵、消费比A股贵,今年港股基金是否真能优于A股?

刚有回血,下午十年期美债收益率一度突破1.6%,3月12日下午3点后港股跌幅扩大,恒指收跌2.2%。


今年这市场波动,那真是杠杠的。

经过近期的调整,A股主要指数涨幅已全军告负。港股这边倒是保住一部分胜利果实,从这方面说,的确比A股强那么些;但近期手里的港股基金波动也是非常大,说好的港股机会呢?

近期看到越来越多观点,认为港股整体机会未必比A股大,更多是结构性方向的挖掘。尤其是美股高位波动下,首先受影响的就是港股。 比如兴全的董承非认为,


1)港股的配置价值和预期收益不一定优于A股;


2)美债收益率对港股的影响大于对A股的影响,港股面临更强的估值压力,要等美债收益率稳定才能确认港股相对于A股占优。 嘉实姚志鹏认为,


1)港股更多是结构性角度去挖掘,一方面港股有很多A股所没有的一些资产,集中在像一些物业公司、一些互联网龙头公司,包括一些有特点的消费品公司,包括博彩等产业。


2)香港作为一个全球市场,它的定价要受到美国市场和中国市场双重影响,它天生具备波动率比较大的离岸市场特点。


那么,港股机会到底该如何看待? 一直以来,港股都是被称为是一个高手过招的战场。市场高度有效,满场都是镰刀,以机构投资者和专业投资者为主,需要超越市场平均的认知,才可能长期跑赢市场。

香港市场,是不是一个好市场? 这点见仁见智,都说香港市场有着中国大陆的基本面和来自全球的流动性


这是一个极度分化的市场,给与高景气高成长的标的估值,甚至高于同质地的A股公司,价格能够迅速与预期匹配;然而,对于竞争力不佳的企业,地板下面,还有地下室,“价值股”大部分都是炒一波就走,坚守就变成股东……

所以,不少朋友说港股的估值比A股低,其实这句话只说对的一半:对于一些传统经济的公司和一些缺乏流动性的中小市值公司来说,港股现阶段确实更加便宜。但是对于代表新经济的科技、医药、消费升级等标的公司,相比A股来说并没有什么价格优势。只是有很多稀缺标的。

在港股市场,研究能力更强、认知能力更深,长期来看会的到有效的正回馈。 我们来复盘一下2017年至今,每一年港股的行业机会都在哪里?

我们发现,常胜将军还是在的。除了2018年外,恒生资讯科技业均大幅跑赢恒生指数,并且排在年度涨幅的前三位。此外,医疗保健业和非必需性消费业跑赢次数也都非常可观。在2018年大熊市里,能源、公共事业、电讯行业最扛跌。

回顾2021年开年至今,行业方面涨幅排名前三的行业分别是原材料、能源和综合业还是全球联动的逻辑,经济复苏期买周期,没毛病。

接下来再来看看港股基金的表现。 由于很多名字带“港”字的沪港深三地基金中,有一些港股的仓位在50%以下,我们先把样本限制在了港股占比在50%以上的偏股类基金中。看看每年排名前十的基金经理都有谁:

曲扬、宁君、汪孟海、余昊、张金涛等都是多次上榜的港股老司机。(因为基准差别会比较大,这次并没有包括QDII基金,改日详细说说)。

总的来说,港股和A股并无优劣之分,可能没法说港股整体优于A股;但是对于我们投资者来说,港股是A股的一个非常好的补充。


无论是从A股、港股、还是海外市场长期跑赢的行业中可以看出,长期确定性最强的公司仍是科技、医药、消费等行业的优秀公司


港股有A股所没有的互联网,比如BAT;消费品,比如餐饮、国产运动品牌龙头,还有近期要上市的奶茶龙头;博彩等公司。 而细看港股投资头部基金经理的持仓,他们的思路也是如此,优质的科技、医药、消费公司是他们长期持有的战略性资产,所以这波回撤也是有的。



只有配置更分散、配置顺周期方向的,今年至今表现可能更稳一些:

通过借道优秀基金经理管理的港股基金,我们即省去了和专业机构比拼投资能力的麻烦,有同时补齐了A股广度的不足。

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