【市场回顾】

上周五央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。
债券：上周五资金面均衡，国债收益率中短端下行，长端上行。3年期国债活跃券240003收益率下行0.75BP，报1.9350%；5年期国债活跃券230022收益率下行0.50BP，报2.1100%；10年期国债活跃券240004收益率上行0.50BP，报2.3150%。

【市场观点】

债券：上周五资金面均衡，国债收益率中短端下行，长端上行。上周五午间，关于房贷，央行政策“三连发”，房地产金融政策放松力度之大超出市场预期，地产债多数收涨，债市整体维持震荡走势。一季度货币政策执行报告整体延续4.30政治局会议、一季度货币政策例会的“灵活适度、精准有效”的总基调，4月社融自2005年10月后首次转负数，实体部门、居民部门实际融资需求羸弱，政府部门融资节奏缓慢。目前总需求不足仍是核心矛盾，货币政策、财政政策仍需加力，但不是以往的大水漫灌式加力；虽然短期内债市依旧面临经济接力修复、一级供给集中释放、风险偏好再平衡等压力，但经济转型期、化债期、地产库存消化期，经济向上弹性预计有限，利率大幅向上风险有限；如果后续收益率由于上述三大压力等原因有所上行，反而是一个不错的配置窗口。

$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$

$鑫元乐享90天持有债券C(OTCFUND|018762)$

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

风险提示：

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整 性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。