科技板块虽然长期收益靠前，并且在某个阶段爆发性突出，但是因为波动剧烈，多数人无法坚持拿住，持有人体验不佳。

但是有这样一位擅长硬核科技投资的基金经理，他管理的基金重仓硬核科技，在掌舵国投瑞银美丽中国（000663）近6年的时间内，累计实现246.86%的收益，复合年化收益率达到24.57%（数据来源：Wind；时间：2014年11月22日-2020年7月18日），期间经过2015年以来的三轮股灾和2018年的大熊市，最大回撤为33.92%，整体处于较好水平。

较好的业绩获得证券时报颁发的2016年“一年平衡混合型明星基金奖”，上海证券报2016年颁发的“一年期灵活配置型金基金奖”，中国证券报2016年颁发的“一年期开放式混合型金牛基金”称号。他管理期间，上述基金同时被银河证券和海通证券评为五星级。

他参与管理的国投瑞银优化增强债券A/B基金（121012），任职年化收益率达到7.37%，最大回撤仅为3.63%（数据来源：Wind，区间：2017年5月20日-2020年7月18日），稳健而不失进取。

该基金获得大奖无数，例如上海证券报2020年颁发的”金基金债券基金七年期奖“，中国证券报2020年颁发的“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，证券时报2020年颁发的“五年持续回报积极债券型明星基金奖”。

根据定期报告披露的持仓情况，他2020年10月30日开始担任景颐双利基金的股票部分仓位管理，截至2021年6月30日，累计实现收益7.58%。根据季报测算，该基金的股票仓位平均为13.1%，股票部分的收益贡献了组合70.58%的收益，提供的收益非常明显。

他就是有15年证券从业经验、近10年基金经理管理经验的投资老将董晗。拥有物理学硕士学位的董晗，先后任易方达基金公司研究员，国投瑞银基金公司研究员、基金经理。2020年7月加入景顺长城基金公司，自2020年10月起担任基金经理。

能取得上述业绩，投资秘籍是什么呢？今天基少带你一窥究竟。

一是丰富的研究和投资经验。多年的物理学专业学习，培养了董晗完善的理工男思维，让给他对技术的认识和理解，比一般人更深一些，更容易把握科技产业周期变更和迭代的核心要素。

他刚入行就进入一流的投研机构从事专业研究，目前兼任景顺长城研究部制造业组长，职业生涯中，对大宗商品、新能源汽车、半导体、消费等行业均有长期深入研究，覆盖面广，风格相对均衡。对于近期火爆的新能源汽车，他管理的基金早在2015年就进行相关个股的投资。

对于本轮新能源汽车爆发，董晗认为，一方面是经济复苏，叠加政策引导，行业本身出现了周期逆转，另一方面汽车的电动化和智能化，提升了新能源汽车的体验，刺激了需求快速扩张。目前国内行业渗透率刚刚迈过10%的爆发式增长拐点，未来的空间依然很大。

二是完善的成长投资体系。作为成长股风格的基金经理，董晗有完整的投资体系。按照自上而下与自下而上相互结合的方式，进行个股选择和组合构建。

投资决策时，先根据3-5年的经济发展趋势，寻找最受益的行业和产业；然后分析对应产业链各环节的竞争格局、景气度，寻找最受益的子行业；再次基于商业模式、公司管理层和定量分析，寻找高性价比的企业；最后，按照适度分散、多层校验的原则，进行基金组合的构建。希望基金既能分享宏观的发展趋势，又能分享优质个股的成长红利，并兼顾投资体验。

当前，董晗最看好的行业为芯片。他认为，宏观上芯片行业处于卡脖子阶段，会享受最大的政策红利，行业上处于供不应求的阶段，整体行业的景气度较高。例如新能源汽车配置了自动驾驶功能，芯片的需求量会扩张一倍，如果实现全自动驾驶，芯片的需求还会扩大一倍，一台传统汽车更换为全自动驾驶汽车，芯片的需求量就会增长3倍，仅仅是这种结构变化，就会带来芯片行业的数倍增长。

此外，万物互联时代的来临，也会进一步加大芯片的需求。当前我国很多芯片领域的真实国产化率只有5%左右，距离战略定位70%的目标存在巨大的成长空间，

对于芯片行业，董晗有深刻的理解，他认为发展存在巨大的不确定性，龙头企业可能不断被颠覆，对研究要求极高。例如海外某芯片巨头，过去5年间股价只上涨了90%多点，尚未跑赢纳斯达克指数，但是另一个芯片小弟股价最大涨幅达到30倍。

后者之所以取得如此巨大的上涨，不是小弟赚钱多，而仅仅是那位小弟开启了新的商业分工模式。在龙头老大全面负责芯片设计、芯片制造和芯片封装等全流程工艺时，这位芯片小弟聚焦于轻资产、后利润的芯片设计，其技术迭代速度远快于行业龙头，抓住了智能芯片和人工智能芯片等细分行业的科技红利期，获得了快速成长，赢得市场的高度认可，其估值水平也一直大幅高于行业龙头。

三是丰富的波动控制措施。科技股由于细分行业周期波动大，盈利不稳定，股价波动特别剧烈，如何让投资人有一个良好的投资体验呢？董晗的策略是——动态调整、均衡配置、低频择时。

动态调整是指会根据行业景气的持续性及发展空间，决定细分行业和个股的配置权重，及时对景气下降的行业进行减仓，避免估值和业绩双杀。

均衡配置是指基金的配置上不会过度集中于某一细分行业，而是在相对看好的领域均衡配置，适当分散子行业的风险。例如他管理的景颐双利股票2020年底的行业配置上，高景气的电子、化工和银行权重分别为3.77%、3.35%和2.84%，相对均衡。由于消费行业增长较为稳定，董晗也会在基金中，适当配置消费类个股，组合更为均衡。

数据来源：基金年报

低频择时是指，在市场估值明显较高或者风险较大时，会适当进行仓位调整，以降低基金的净值回撤。典型如国投瑞银美丽中国在2015年6月底，将股票仓位降低至1.49%，2018年9月底降低至76.2%，均对控制基金净值回撤起到了良好的作用。

典型如2015年二季度沪深300指数下跌28.39%，信息技术指数下跌33.9%，上述基金净值仅下跌4.94%；2018年沪深300指数下跌25.31%，信息技术指数下跌34.39%，上述基金净值仅下跌17.73%。可以看出，董晗管理的基金在遇到大的系统性风险时，可以通过基金择时，大幅降低净值波动，取得显著的超额收益。

小结：董晗是一位配置均衡，中长期业绩优异，能通过多种方式控制基金净值波动，提高投资体验的成长型基金经理。如果看好芯片、新能源汽车，同时不想承受较大的波动，可以关注董晗管理的基金。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。