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发表于 2016-03-02 16:24:20 股吧网页版
买股票靠坚强 买保本基金只能靠抢!


  前几天A股又玩跳水。


  半夜2点,正在发股票基金的基金经理拖着行李箱,推开门回到家:“老婆,我已经跑遍了大半个中国去路演,可是基金难卖,咋办呢?”第二天,基金经理拿起电话:“领导,延长募集期吧,再找点帮忙资金,不然没法成立啊。”


  同一时间,正在发保本基金的基金经理在办公室端着茶杯,夹着电话听筒:“领导,超30亿上限了。快提前结募吧。”


  以上情节纯属瞎BB。如有雷同,纯属巧合。


  ——我是段子手分割线——


  保本基金最近卖得太火了,动不动就提前结束募集。在如今基金销售困境下,买保本基金居然还要靠抢!


  基妹参考了粉丝们的建议,决定找一个大佬来普及一下关于保本基金的基本知识点。这是中国基金报第11期粉丝会,前海开源基金的执行投资总监、研究负责人邱杰作为嘉宾,作了题为《解读保本基金》的分享,会议内容整理如下:


  ——我是基妹和嘉宾分割线——


  邱杰:第一部分,讲讲保本基金的主要几种投资策略,从投资逻辑上分析为什么保本基金能保本。


  债券违约、P2P跑路事件近期频发,这些看似“保本”的产品其实也存在风险。保本基金与前二者的差异在于,保本基金有两重防火墙真正实现保本。需要提醒的是,保本基金设置了保本周期,如果投资者在基金发行的时候买入,在到期赎回,是100%保本的。如果投资者在保本周期没到期时赎回,是有可能发生本金损失的。因此保本基金适合于风险偏好相对较低、投资周期相对较长的投资者。


  保本基金的特点之一是“保本”,引入了担保机制进行担保,但最核心的还是投资策略。保本基金的投资策略目前主要有三种,CPPI是其一,也是目前国内用得最多的保本投资策略。


  CPPI投资策略是怎样的?举例解释,假设我们保本基金有100块钱的资金需要做组合投资,我们用其中95块钱投资于国债、国开债等国家背书的高等级利率债,以保证我们持有债券两年到期后可以获得约定的利息收入,这部分利息收入加上本金到期可以达到100块钱。另外,组合中剩余的另外5块钱我们将用来投资于高风险高回报的资产(股票),这其中最坏的情况是风险资产全部亏完,最好的情况是风险资产大幅增值,达到10块甚至更多。


  因此,即使发生最坏的情况,保本周期到期时投资者仍然可以拿回100块钱的本金。这时,投资者唯一的损失只是货币的时间价值。另一种情况,如果风险资产价格上涨,投资者的收益会非常可观。


  CPPI策略:


  采用固定比例投资组合保险策略(CPPI原理)


  1)根据保本目标和适当的收益率倒推资产现值,计算安全垫;


  2)根据确定的风险乘数,计算风险资产的比重。


  保本资产的收益来弥补风险资产的损失,风险资产增值增厚资产收益


  举例:


  假设用1000元购买3年期、年利率5%的国债,理论上安全垫等于3*1000*5%=150元,因此可以将这150块投资于风险资产,并设定相应止损线。

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