今天市场全线飘红：上涨2798，下跌2356，涨停109，跌停15

调整了3天后，市场迎来一波上涨，上证指数涨幅0.62%，来到3382，也没出什么突发的利好，就是市场的自我调整。

“放飞自我”的债券市场，今天也收到来自央行的调节：

对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行今日上午进行集中约谈

关键词“激进”，不是针对所有的债券投资者，而是其中做的特别出格的那一批。消息传来，市场几乎是直线下坠，给大家看一下国债期货的走势：

这周还有读者发给我一个债基，成立8个月不到的时间，已经5.36%的利润，我去看了看，基金杠杆率130%以上，也就是机构为了在短期内获得比较大的收益，通过类似于借钱的方式持有了原本超出自己净资产的债券（当然这个是合规的）。

这个做法，在遇到债券市场上涨的时候，特别开心，因为借钱的利息很低，债券上涨的收益远超借钱的利息；但同样，一旦遇到债券市场的下跌，不仅亏掉债券下跌的钱，同时借钱的利息也要还。

之所以在这个时间点，这个债基采用比较激进的策略，我想了想可能有几个原因：
1 基金刚成立，急需要打出名气，散户只关注收益率，短期内把收益率打上去，能吸引人。事实上，效果也确实不错，3季度增加了四五个亿；

2 急于抓住这一波债券的行情，宏观政策的转向，历史来看不多，尤其是“适度宽松的货币政策”，上一次用还是2010年。所以很多机构想着，赶紧趁行情好，捞一把。但投资者要清楚的认识到，这个行情不是常态；

3 基金刚成立，规模不大，就算是遇到极端的流动性危机，公司应该也能兜底兜住。如果规模再往上走，可就不一定了。

明白了上面的原因，就知道未来激进的基金经理会怎么做？

1 继续激进，这个我觉的可能性会小，尤其是大厂的基金经理，内部风控有数，避免出现当年债基1天跌12%的情况；

2 降低杠杆，这个可能性会比较大。名气打出去了，见好就收，而且规模再大，公司也不一定能够兜的住。在2022年11月那次的债市大回调里，能够抗住流动性的公司，基金经理一跃成为知名基金经理；没抗住的公司，基金经理重大失误，后续也就离职了。

关于债券市场，我还是维持本周一的计划：如果明年债券市场还是这么火爆（毕竟，央妈调控也不一定就能压的住火爆的市场），明年上半年的长丰稳健（点击左侧蓝色字体查看业绩），我怎么也要再调整一次仓位，继续降低长久期债券的仓位。今年的5月份，我在长丰稳健里，降低了长久期债券，增加了权益做对冲，目前来看效果还是不错的。

接下来回到A股，今天市场的风格和前几天又发生特别大的变化。

1 妖股继续跌停，有机会离场就坚决，别留恋。今天有个“天地天”板的个股，一开始涨停，中间打开涨停板后一度跌停，快到尾盘的时候又涨停。

为啥要在尾盘拉呢？一个是尾盘拉到涨停板用不了多少钱，一个是今天拉到涨停板，明天还能卖个好价钱。

比如股票价格10元，涨停到11元，明天的价格就是从11元开始的；如果今天放任跌停，跌到9元钱，明天的价格从9元开始。而且大家都是趋势投资，你今天涨停了，明天卖的动力不大，大家还有分歧（主力再拉一个涨停板？）；要是今天跌停，明天大家撞破脑袋离场砸跌停，更不好出货。

2 大消费开始回落，大科技开始强势。

市场的风格切换就是这么快，整体来看，目前的市场状态，不易去追，多从左侧埋伏。这个节奏很适合网格，本次的市场回调，场外的网格没有交易，但是场内的网格买入了不少。

A500指数ETF（159351）这次从高位卖出1网后，低位买回来2网，这个ETF今天涨0.41%。A500指数是宽基指数，目前市盈率估值14倍左右，处于过去10年50%的分位数，今年分析师的一致性预期利润增速是8%，明年是10%，业绩有保证，继续拿着做网格交易。