近期市场调整，东方红的回撤有点大。在天天基金的基金吧里，我天天都被人骂（我的文章同步发在东方红产业升级基金吧）。上周涨了几天没人骂，这两天下跌又开始骂了。骂我的人，主要是听了我说的“东方红非卖品”没有卖，把利润搞没了（有的甚至还亏损了）。还有一部分朋友，对我去年推东方红比较认可，但对今年仍推荐东方红表示不理解。

骂我的人也好，质疑我的人也好，百分百是只看了我的几段文字（甚至可能就看了个标题）。对东方红是一个什么样的基金、为什么要长期持有东方红、东方红的投资逻辑等并没有搞清楚。他们大多是冲着东方红的名气来的，预期较高。再加上手续费较贵（无任何折扣），业绩不及预期就很容易产生失落感。

东方红表现很烂吗？我们选两只代表性的基金：东方红沪港深（002803）和东方红产业升级（000619）来分析一下。

先说一下东方红沪港深。

东方红沪港深成立于2016年7月12日。根据上图的数据，成立两年来东方红沪港深的收益是68.1%，同期沪深300涨幅是6.7%，基本上是把沪深300秒成了渣。评价风控的两项指标：波动率是14.61%，最大回撤是13.46%。最大回撤是产生于近期的这波下跌，同期沪深300指数下跌幅度是23.4%。评价风险收益指标的夏普比率是1.89。

上面几项指标，无论从哪个方面来评价，基本都挑不出什么毛病。甚至说“无可挑剔”都不为过。

上面两幅图分别是东方红产业升级成立以来和近一年的走势图，数据上面都有。近期这波下跌中，回撤的幅度是14.11%，略高于东方红沪港深。收益也好，回撤也好，比绝大部分人炒股应该要强很多。

部分朋友对东方红不满是因为对近半年的业绩不是很满意。

上图是这两个基金近半年的走势。大家可以看到，净值曲线（红色）和同类基金（土黄色）走势的曲线缠绕在一起。客观的说，虽然大幅跑赢了指数，但并未大幅跑赢同类基金（混合型基金）。像东方红产业升级，近三个月和近六个月的业绩分别是-3.65%和-6.85%，在全部混合型基金里排位大约是40%-60%左右，大概是处于中等水平。

近六个月市场以调整和下跌为主。目前二季度报数据还没出来，按照东方红以往的风格，基本是常年保持较高的仓位运行（连2015年股灾时都不卖股票）。这样的风格在这种市场行情下并没有多大优势。这个回撤幅度，基本上靠择股硬扛下来的，应该说是很不容易了。像这种择股型基金，在这种下跌市中将回撤控制在中等水平就算是合格了。由于股票仓位较高，在市场由弱转强时，反弹会比较犀利，净值恢复较快。

我推荐东方红并不完全因为是去年的业绩好。一是它的投资逻辑比较清晰：长期持有具有护城河的公司的股票。如果是采取长期持有策略的话，这样的基金是非常合适的。二是基金公司比较负责，注重保护持有人的利益。只要这两点没有变化，投资东方红的逻辑就不会变。

作为持有人，我们需要一个什么样的东方红，这点要想清楚。任何公募基金都是相对收益，而不是绝对收益。市场行情在不断变化，任何一个基金都无法保证在任意时间段都保持领先。东方红并非“走下神坛”，因为他从来就不是神；东方红也有可能会低迷，因为他从来就不是“东方不败”。

投资最需要的就是时间和耐心。

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