2017 以来，市场分化明显，以沪深 300 为代表的大盘蓝筹股表现较好，而以中证
1000 为代表的小盘股表现较差。在流动性现实以及预期偏紧的背景下，全年来看，高估值板块
遭受较大的调整。
从基本面看，2017 年宏观经济呈现较好状态，企业盈利在消费升级、产业升级、供
给侧改革、生态环境保护的影响下，各行业龙头公司现金流、盈利持续得到改善。各行业中的中
小企业面临较大的成长压力，复制龙头公司成长轨迹难度加大，龙头企业的竞争优势在本行业逐
步扩大。但需要注意的是，随着各行业规模扩张到一定市场容量，逐步走向成熟后，行业份额的
竞争，并不仅仅发生在本行业的企业之间，相邻行业的龙头以独有的竞争优势切入往往对该行业
现有龙头造成威胁。而相邻行业龙头切入的动机也是建立在行业成熟而增速放缓后，寻求增长点
的基础上。这种现象比较集中地在智能手机零部件供应行业、厨电行业、家居行业出现。
在 2017 年，本基金持续布局行业龙头，聚焦有质量的增长，行业、个股的筛选在三
个维度上强化：公司未来收入增速超越行业增速即公司份额持续提升；公司现金流表现较好，利
润基本以现金的形式在报表体现；公司的 ROE 水平超越社会平均水平。三个标准选出较好的公司
后，再用估值标准去衡量是否能成为“好股票”(以合理的估值成本买入，寻求较好的回报)。