2020年开年以来,市场分化明显,最近外围资本市场受到日韩、欧美各地爆出大量新冠肺炎病例影响,连续大幅回调,受此影响国内市场也出现大幅波动。
有不少人问:我们怎么挺过目前的疫情寒冬?
首先,我们认为新冠肺炎事件属于一次性冲击,目前国内的新冠肺炎病例传播已基本得到控制,这次事件对上市公司影响为一次性冲击,对我们持续跟踪关注的优秀公司的长期价值影响十分有限,市场的大幅波动给了我们以更好价格买入优秀公司的机会。
其次,由于疫情影响,宏观政策方面在陆续出台相应的逆周期调节政策,我们认为接下来流动性还会保持合理充裕,财政政策也会更加积极。再次,从估值来看,WIND数据显示,截至3月底,上证综指市盈率为11.70倍,低于过去十年平均值。沪深300指数市盈率大约12倍,市净率大约1.5倍,均处于历史平均偏低的水平,创业板指数前期涨幅较多,目前估值相对偏高。全市场估值温度计仅14,低于历史上86%的时间。
(数据来源:Wind,截至2020年3月27日)
A股资产也是全球主要市场中最便宜的资产之一,仅高于香港和俄罗斯。
(数据来源:Wind,截至2020年3月26日)
再具体从成长股和价值股的估值比来看,自2017年起,成长股相对价值股的价值从底部开始反转,并在当前已经接近历史峰值,从这个维度说明成长股已经并不便宜,相反,价值股处在相对便宜的状态。
数据来源:Wind,截至2020年3月28日)
我们还是坚持一贯的投资思路,选择便宜的好公司的策略,坚持自下而上选股,在“好价格”下买入并持有“好公司”,长期获得企业内在价值增长的收益。
丘吉尔曾说过一句名言:不要浪费一场危机。
眼下,全球都处于新冠疫情带来危机之中,资本市场出现了百年不见的暴跌。但是,机会从来就是和危机伴生的。当我们为危机的来临沮丧时,或许也该思考一个问题:如何避免浪费这场危机所带来的机会?