稳增长窗口仍在持续，国务院金融委会议后各部委密集发声。虽然本周统计局公布的1-2月经济数据整体保持韧性，但受到本轮国内新冠疫情高发影响，经济恢复的韧性仍有考验，尤其是居民消费和工业产出受到负面影响，较难断言稳增长窗口就此结束。而在市场表现持续走弱之际，国务院金融委会议的召开极大提振了市场信心，带动AH股市场近日实现V型反转。
会议内容方面，3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议针对宏观经济运行、房地产企业、中概股等问题均有论述，提出“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”。我们认为政策逐步夯实稳增长方向，一方面对于2021年监管力度偏强的行业，进行了稳字当头的政策基调再次确认，在防风险基础上进行转型与平稳健康发展；另一方面稳预期仍是重点方向，在两会的基础上进一步明确了政策边界，呵护实体经济与金融市场。自2017年设立以来，金融委员会已多次维稳市场。2018年金融去杠杆风险暴露时，8月、10月金融委相继召开防范化解金融风险专题会议，2020年初疫情冲击时，金融委也于4-5月连续召开会议部署推动经济、金融运行恢复常态。本次金融委会议也针对市场关切的问题进行及时研究回应，对于经济和市场均有一定稳定作用。
在国务院金融委会议召开后，人民银行、银保监会、证监会、外管局等多部门研习国务院金融委专题会议精神。如人民银行提出“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展，保持经济运行在合理区间。坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险”。银保监会提出促进中小微企业融资、支持国家科研、服务“专精特新”、助力“新市民”城镇安居创业、坚持房住不炒、房地产业良性循环和健康发展。积极出台对市场有利的政策，大力支持直接融资。证监会提出“保持政策预期的稳定和一致性，助力稳定宏观经济大盘和金融运行”“扎实推进全面实行股票发行注册制改革”“加强内地与香港资本市场的务实合作，共同维护香港市场健康稳定发展”“继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议”。整体来看，各部委发声主要围绕会议重点宏观经济、房地产、中概股、平台经济、香港金融市场等，重点在于稳定宏观经济预期，在房住不炒的基础上促进房地产行业健康转型，稳定中概股及香港金融市场环境，促进平台经济平稳健康发展。部委的工作安排已经在2021年底进行确认，本次强调意义更强，新亮点包括银保监会助力“新市民”城镇安居创业，上交所支持新冠疫情地区降费等。
近期A股市场持续下跌，MLF降息预期落空、经济数据减弱政策预期相关，一度出现股债汇三杀。金融委会议及时稳固了市场信心，针对市场关切的问题做出回应。整体来看，内外部风险均在逐步缓和，前期最恐慌的时候正在过去，在多部委密集发声后，类比2018年10月及2020年3月，有望看到本轮政策预期的真正转向，并确认本轮A股的情绪底部区间。尽管海外货币政策收紧以及海外通胀不确定性仍强，但历史上的中美货币政策背离窗口期，最终决定国内资产走势的仍是国内政策以及对于盈利基本面的主导作用，海外货币政策更多是幅度而非方向性影响。我们对于政策实现宽信用、稳增长抱有信心，对于中期市场表现也不妨多一份耐心与乐观。
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