有读者在后台给我留言，说这两天看到好几篇关于华泰柏瑞张慧的文章和视频，看长期业绩的确很亮眼，不知道为什么一个金牛都没有，本文来简单梳理一下他的业绩、持仓风格以及其三季报中的看法。
1、从简历来看。张慧是华泰柏瑞基金主动权益投资总监，基金经理，曾经获得过1座明星基金奖，基金经理年限8.27年，超过8年，算是一位“老司机”。在管基金6只，在管规模57.31亿元，在管规模我觉得不算很大。目前管理时间最久的是华泰柏瑞创新升级混合A(000566），2014年5月6日上任，任职回报462.75%，年化回报25.40%，任期最大回撤-47.99%。六年多年化回报超25%还是很优秀的。
2、从业绩来看，华泰柏瑞创新升级混合A(000566）近1年、近2年、近3年还是不错的，尤其是近5年在同类排名很优秀的，属于前10%的存在。
3、从在管基金的业绩基准来看。当前在管六只基金的业绩基准如下，其中三年持有期基金目前还是认购期，所以才有文章开头所提，有读者最近看了好几篇关于张慧的文章，估计是宣传广告文比较密集。
从业绩基准来看，华泰柏瑞景气汇选三年持有期混合A（013431）与华泰柏瑞景气优选A（009636）差不多，我猜成立之后这两只基金的持仓会趋同。唯一的区别将是一个有封闭期，一个是开放式基金。我还不清楚这三年持有期基金成立之后的规模会在多大，如果太大的话，我觉得还是华泰柏瑞景气优选A（009636）更好。
说老实话，梳理至此给我的感觉是这六只基金的彼此区别不是太大，我们接下来对比一下基金的重仓股再来佐证一下。
4、从在管五只基金的重仓股对比来看。我比较一下有持仓披露的五只老基金的重仓股，发现五只基金的重仓股一模一样，呵呵哒。
如果对着10只重仓股进行一下行业分类，可以看到张慧的目前持仓集中在电子、电气设备（新能源）、国防军工、医药生物等行业。
纺织服装：华利集团
有色金属：诺德股份
国防军工：大立科技
医药生物：药明康德
科创板：天奈科技
我将五只重仓股的三季报披露的加减仓明细整理了一下，发现张慧加仓幅度较大的有药明康德、歌尔股份、长川科技、华利集团，尤其是药明康德和歌尔股份。对宁德时代有加仓也有减仓，对恩捷股份和天奈科技减仓较多，对大立科技和诺德股份持仓未动。
5、从三季报中披露的投资策略和运作策略来看。查看了一下张慧的三季报，发现写了很多，截取部分如下，张慧是景气度选股的思路，超配景气度扩张的细分领域。这一点和泰达宏利基金王鹏有点类似。具体的操作可以和上一部分重仓股加减仓动作结合一起看。
6、五只基金的前十大重仓股的持仓集中度分别为47.24%、47.11%、47.20%、46.98%、46.98%，起伏不大，这一点给人好感。这个数据我觉得不算太高也不算太低。
7、五只基金的半年度换手率分别为676.21%、613.51%、712.34%、700.49%、691.68%，起伏也不算大。这个数据我觉得有点高，考虑到张慧的业绩还是比较优秀的，所以仅凭这个数据可以看得出来张慧是一位“镰刀型”交易高手，交易比较频繁，可能偏向于喜欢做行业轮动、高抛低吸。
8、五只基金的资产配置图如下，股票占比分别为87.02%、84.32%、85.18%、87.21%、85.96%，从数据来看比例起伏不大。
9、五只基金的持有人结构如下，机构投资者占比分别为0.36%、5.45%、1.42%、27.86%、72.12%，机构投资者比较认可其最早担任基金经理的华泰柏瑞创新升级混合A（000566），而实际上梳理至此，我觉得张慧的基金区别不大，如果是我六选一，我应该会选择规模最小的华泰柏瑞景气回报A（008373），规模只有4.01亿元。
10、同类型基金业绩比较。张慧的华泰柏瑞创新升级混合A（000566）上任时间已经超过7年，近5年收益率205.01%，在同类509只基金中排名第56名，还是比较优秀的。其管理的华泰柏瑞创新动力混合(000967）上任时间也已经超过5年。
下面我以张慧的业绩为参照，看看市场上同类型的基金过去五年的业绩榜单。也可以看看张慧的这两只基金排在榜单的什么位置。下面要求基金经理上任时间超过五年，区间【2016年12月19日~2021年12月17日】回报大于200%，基金类型是普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三种，多份额仅保留A类，只能得到73只基金。
73只基金按照区间涨幅排名如下：能上榜的基金经理都是比较优秀的基金经理。近五年收益率靠前的有冯明远、崔莹、张仲维、张扬、神爱前、何肖颉、赵蓓、杜洋、刘彦春、张宇帆、周海栋、葛兰、蒋璆、陶灿、曲扬、胡昕炜、杜猛、李德辉、姚志鹏、陈皓等等。
数据来源：东方财富Choice数据，截至2021.12.17
可以看到张慧的两只基金业绩分别是232.16%和206.34%，规模更小的华泰柏瑞创新动力混合（000967）业绩更占优。
这73只基金按照过去五年的卡玛比率排序如下，基金经理靠前的有何肖颉、袁芳、黄峰、张啸伟、冯明远、张慧、张宇帆、刘旭、周海栋、黄维、崔莹、张仲维等。榜单前排冯明远业绩很优秀但是最大回撤比较大。总之，前排基金经理都是超级优秀的基金经理，张慧也在列，张慧的最大回撤控制的还是比较优秀的。
数据来源：东方财富Choice数据，截至2021.12.17
73只基金按照机构投资者持有比例由高到低排序如下，相对来说比较受到机构认可的基金经理有周雪军、黄维、王君正、张慧、杨栋、何以广、张啸伟、林庆、周海栋、杨锐文等。其中有一列数据是当前相对前期高点的回撤，其中周海栋、李元博、王大鹏回撤较大。
数据来源：东方财富Choice数据，截至2021.12.17
写在最后：
张慧是华泰柏瑞基金主动权益投资总监，基金经理年限超过8年，经验还是比较丰富的，属于市场老将，近五年收益率在同类基金中排名56/509，近五年年化回报27.14%，最大回撤仅-22.09%，卡玛比率大于1.1，回报靠前。我个人觉得其是一位值得重视的偏好景气度和科技的优秀基金经理。
张慧的持仓集中度不是太高，也不是很分散，但是换手率较高，是一位“镰刀型”交易高手，目前的基金规模不算很大，这种风格是没有什么问题的，如果未来规模变大，换手率可能会下来。
张慧偏好景气度选股，三季报中坦言，“超额收益的机会依然将出现在高景气度且估值合理的公司中”。行业方面比较看好新能源汽车方向，长期看好格局较好、渗透率提升逻辑的公司，看好半导体设备国产化、VR以及军工中细分领域，还看好明年可能景气度反转的服务型消费领域。
对比其目前在管的六只基金，虽然业绩基准还是有一些区别，但是从重仓股的对比来看，我个人觉得区别不是太大，如果您喜欢张慧，且怕管不住手，那么新募集的三年期持有期基金是可以考虑的，但是我个人因为屁股功还是可以的，基本能管得住手，所以如果选择张慧，我会更喜欢六只基金中规模相对最小的开放式基金（偏主观部分可以忽略，建议大家关注文章中客观的数据）。
于我而言，梳理成文的过程也是学习的过程，希望本文对您有帮助。
信息点都在文中，本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不作为投资建议。
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- 华泰柏瑞创新升级混合A(000566)
- 华泰柏瑞景气优选A(009636)
- 华泰柏瑞研究精选A(007968)
（来源：阡陌说的财富号 2021-12-20 16:20） [点击查看原文]
