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发表于 2021-12-20 16:20:04 股吧网页版
偏好景气度投资,这位主动权益投资总监7年多获得4.6倍收益

有读者在后台给我留言,说这两天看到好几篇关于华泰柏瑞张慧的文章和视频,看长期业绩的确很亮眼,不知道为什么一个金牛都没有,本文来简单梳理一下他的业绩、持仓风格以及其三季报中的看法。

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1、从简历来看张慧是华泰柏瑞基金主动权益投资总监,基金经理,曾经获得过1座明星基金奖,基金经理年限8.27年,超过8年,算是一位“老司机”。在管基金6只,在管规模57.31亿元,在管规模我觉得不算很大。目前管理时间最久的是华泰柏瑞创新升级混合A(000566),2014年5月6日上任,任职回报462.75%,年化回报25.40%,任期最大回撤-47.99%。六年多年化回报超25%还是很优秀的。

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2、从业绩来看,华泰柏瑞创新升级混合A(000566)近1年、近2年、近3年还是不错的,尤其是近5年在同类排名很优秀的,属于前10%的存在。

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3、从在管基金的业绩基准来看。当前在管六只基金的业绩基准如下,其中三年持有期基金目前还是认购期,所以才有文章开头所提,有读者最近看了好几篇关于张慧的文章,估计是宣传广告文比较密集。

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从业绩基准来看,华泰柏瑞景气汇选三年持有期混合A(013431)华泰柏瑞景气优选A(009636)差不多,我猜成立之后这两只基金的持仓会趋同。唯一的区别将是一个有封闭期,一个是开放式基金。我还不清楚这三年持有期基金成立之后的规模会在多大,如果太大的话,我觉得还是华泰柏瑞景气优选A(009636)更好。

说老实话,梳理至此给我的感觉是这六只基金的彼此区别不是太大,我们接下来对比一下基金的重仓股再来佐证一下。

4、从在管五只基金的重仓股对比来看。我比较一下有持仓披露的五只老基金的重仓股,发现五只基金的重仓股一模一样,呵呵哒。

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如果对着10只重仓股进行一下行业分类,可以看到张慧的目前持仓集中在电子、电气设备(新能源)、国防军工、医药生物等行业。

电子行业:歌尔股份北方华创长川科技

电气设备:宁德时代恩捷股份

纺织服装:华利集团

有色金属:诺德股份

国防军工:大立科技

医药生物:药明康德

科创板:天奈科技

我将五只重仓股的三季报披露的加减仓明细整理了一下,发现张慧加仓幅度较大的有药明康德歌尔股份长川科技华利集团,尤其是药明康德歌尔股份。对宁德时代有加仓也有减仓,对恩捷股份天奈科技减仓较多,对大立科技诺德股份持仓未动。

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5、从三季报中披露的投资策略和运作策略来看。查看了一下张慧的三季报,发现写了很多,截取部分如下,张慧是景气度选股的思路,超配景气度扩张的细分领域。这一点和泰达宏利基金王鹏有点类似。具体的操作可以和上一部分重仓股加减仓动作结合一起看。

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6、五只基金的前十大重仓股的持仓集中度分别为47.24%、47.11%、47.20%、46.98%、46.98%,起伏不大,这一点给人好感。这个数据我觉得不算太高也不算太低。

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7、五只基金的半年度换手率分别为676.21%、613.51%、712.34%、700.49%、691.68%,起伏也不算大。这个数据我觉得有点高,考虑到张慧的业绩还是比较优秀的,所以仅凭这个数据可以看得出来张慧是一位“镰刀型”交易高手,交易比较频繁,可能偏向于喜欢做行业轮动、高抛低吸。

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8、五只基金的资产配置图如下,股票占比分别为87.02%、84.32%、85.18%、87.21%、85.96%,从数据来看比例起伏不大。

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9、五只基金的持有人结构如下,机构投资者占比分别为0.36%、5.45%、1.42%、27.86%、72.12%,机构投资者比较认可其最早担任基金经理的华泰柏瑞创新升级混合A(000566),而实际上梳理至此,我觉得张慧的基金区别不大,如果是我六选一,我应该会选择规模最小的华泰柏瑞景气回报A(008373),规模只有4.01亿元

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10、同类型基金业绩比较。张慧的华泰柏瑞创新升级混合A(000566)上任时间已经超过7年,近5年收益率205.01%,在同类509只基金中排名第56名,还是比较优秀的。其管理的华泰柏瑞创新动力混合(000967)上任时间也已经超过5年。

下面我以张慧的业绩为参照,看看市场上同类型的基金过去五年的业绩榜单。也可以看看张慧的这两只基金排在榜单的什么位置。下面要求基金经理上任时间超过五年,区间【2016年12月19日~2021年12月17日】回报大于200%,基金类型是普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三种,多份额仅保留A类,只能得到73只基金。

73只基金按照区间涨幅排名如下:能上榜的基金经理都是比较优秀的基金经理。近五年收益率靠前的有冯明远、崔莹、张仲维、张扬、神爱前、何肖颉、赵蓓、杜洋、刘彦春、张宇帆、周海栋、葛兰、蒋璆、陶灿、曲扬、胡昕炜、杜猛、李德辉、姚志鹏、陈皓等等。

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数据来源:东方财富Choice数据,截至2021.12.17

可以看到张慧的两只基金业绩分别是232.16%和206.34%,规模更小的华泰柏瑞创新动力混合(000967)业绩更占优。

这73只基金按照过去五年的卡玛比率排序如下,基金经理靠前的有何肖颉、袁芳、黄峰、张啸伟、冯明远、张慧、张宇帆、刘旭、周海栋、黄维、崔莹、张仲维等。榜单前排冯明远业绩很优秀但是最大回撤比较大。总之,前排基金经理都是超级优秀的基金经理,张慧也在列,张慧的最大回撤控制的还是比较优秀的。

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数据来源:东方财富Choice数据,截至2021.12.17

73只基金按照机构投资者持有比例由高到低排序如下,相对来说比较受到机构认可的基金经理有周雪军、黄维、王君正、张慧、杨栋、何以广、张啸伟、林庆、周海栋、杨锐文等。其中有一列数据是当前相对前期高点的回撤,其中周海栋、李元博、王大鹏回撤较大。

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数据来源:东方财富Choice数据,截至2021.12.17

写在最后:

张慧是华泰柏瑞基金主动权益投资总监,基金经理年限超过8年,经验还是比较丰富的,属于市场老将,近五年收益率在同类基金中排名56/509,近五年年化回报27.14%,最大回撤仅-22.09%,卡玛比率大于1.1,回报靠前。我个人觉得其是一位值得重视的偏好景气度和科技的优秀基金经理。

张慧的持仓集中度不是太高,也不是很分散,但是换手率较高,是一位“镰刀型”交易高手,目前的基金规模不算很大,这种风格是没有什么问题的,如果未来规模变大,换手率可能会下来。

张慧偏好景气度选股,三季报中坦言,“超额收益的机会依然将出现在高景气度且估值合理的公司中”。行业方面比较看好新能源汽车方向,长期看好格局较好、渗透率提升逻辑的公司,看好半导体设备国产化、VR以及军工中细分领域,还看好明年可能景气度反转的服务型消费领域。

对比其目前在管的六只基金,虽然业绩基准还是有一些区别,但是从重仓股的对比来看,我个人觉得区别不是太大,如果您喜欢张慧,且怕管不住手,那么新募集的三年期持有期基金是可以考虑的,但是我个人因为屁股功还是可以的,基本能管得住手,所以如果选择张慧,我会更喜欢六只基金中规模相对最小的开放式基金(偏主观部分可以忽略,建议大家关注文章中客观的数据)。

于我而言,梳理成文的过程也是学习的过程,希望本文对您有帮助。

信息点都在文中,本文仅是个人投资思考和阶段性梳理,不作为投资建议。

免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

(来源:阡陌说的财富号 2021-12-20 16:20) [点击查看原文]

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