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发表于 2016-03-01 15:26:31 股吧网页版
逐利定增市场 基金青睐强势产业


  2016年,随着A股持续下跌,上市公司定增市场可谓冰火两重天,多家上市公司出现定增价格倒挂现象,但也有上市公司定增方案一经推出便受到机构垂青。基金业内人士表示,在偏弱的市场行情下,以较低的折价率参与定向增发不失为投资良策,其中诸如高端制造业、消费服务业等强势产业阶段性盈利弹性、空间和持续性都具备优势。


  关注定增市场投资价值


  今年以来,市场震荡下行,不少在去年推出定向增发方案的上市公司不幸价格倒挂,不得不调低增发价,其中不乏因市场持续下跌而增发失败者。而在一些机构投资者看来,经过了去年下半年以来的调整,不少优质公司的估值和市盈率都回到合理区间,加上定向增发的折扣优势,定增市场的投资价值值得关注。


  数据统计显示,2015年定增市场总募集资金金额1.25万亿元,合计发行家数为827家。截至目前,2016年已发布定增预案的上市公司已逾960家,随着产业转型升级的推进,预计2016年定增市场发行规模有望达到1.5万亿。


  而拉长了看,参与定增也具备一定穿越牛熊的品质。数据显示,2007年至2015年,参与定增能取得绝对正收益的概率高达70%。定增投资之所以受到机构追捧,一是定增项目折价优势明显,意味着更大的安全边际。以当前2700点附近点位来看,按照8折的水平测算,相当于在2100点左右进行了抄底,颇具吸引力;二是定增项目由于优质资产注入、转型预期较强、大股东支持等因素,大多成长性突出,尤其是下跌后估值恢复合理水平,长期来看溢价空间可期。


  强势行业更受青睐


  虽然目前在二级市场上盈利显得困难重重,但基金对一些强势行业的优质企业启动的定向增发仍然偏爱有加。


  广东一家创业板上市公司的相关人士就向记者透露,公司定向增发方案推出后,不断有机构投资者前来调研,并表示了参与定向增发的意向。据了解,该公司主营集成电路设计,在年初发布了向特定投资者启动非公开发行的方案,拟投入车联网智能终端应用以及虚拟现实显示领域。


  “一般来说,实施了定向增发的公司都会有市值管理的压力,公司的基本面也要相对好一点。”一位基金研究人士表示,在市场向好的情况下,定向增发的价格一般可以看作是公司的安全垫,但是在震荡下跌的行情中,这种逻辑却并不可靠。


  业内人士指出,在参与定向增发时,应从行业和个股两个维度进行分析。恒天财富研究中心就介绍,历次牛市,成长股投资均是主旋律,阶段性盈利弹性、空间和持续性最大,因此首先要在未来强势产业里面选择,主要从两个方面进行分析:一是产业的升级路径;二是在资源约束条件下的行业选择。展望我国未来产业结构的调整格局,一方面关注高端制造业,如电子、通信计算机、机械、电气设备、家电、汽车等;另一方面是消费服务业,面对的是万亿计的市场发展空间,优势企业将具有持续增长的空间,如医疗服务、传媒、旅游 、金融、食品饮料等成长空间较大的行业。


  而对于个股选择,估值和业绩方是王道。如公司基本面是否优秀,在行业中是否处于领先地位;本次定增的募投方向是否具有足够的价值,能否长远提高公司的净资产收益率;定增成功后未来两年之内,业绩能否大幅度提高,未来的估值是否具有优势等均需考虑。对于国家宏观政策不支持、行业趋势向下的公司,股价再便宜也不参与;对于没有业绩却充斥概念的黑马股要谨慎,宁可错过也不可做错。


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