#指数基金#
本周三个工作日A股市场相对平静，沪深300指数上涨0.47%，中证500上涨0.82%，但是基金市场发生惊涛骇浪的变化：分级基金A类不断上涨，集思录分级A指数周上涨3.19%，三天的波动幅度相当于过去半年。
最引人瞩目的深成指分级（163109）上演的悲喜剧：
深成指A（150022）大涨13.11%，幅度仅次于2014年的大牛市；而深成指B（150023）大跌20.97%，幅度不逊于一轮股灾！
是什么促使了这对欢喜冤家同时上演的牛市和熊市呢？
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的出台是个诱发因素，我在5月1日的《分级基金将何去何从？》中分析了其中的风险和机遇，个人及时参与赚了一笔，看到的网友应该赚到了。当时还想，这种影响应该会在1-3个月内的市场产生显著影响，但是没想到市场反应如此剧烈。
先是资金大肆买入深度折价的深成指A，其价格5月2日上涨4.46%，3日上涨6.99%，4日再度上涨1.21%。
由于深成指B的购买者当中，很多人并不明白其中的风险。所以5月2日其价格仅仅下跌2.42%。
在A价格大幅上涨，B价格小幅下跌的情况下，深成指母基金整体的溢价显著攀升，从节前的溢价0.234%攀升至2.25%。由于母基金申购成本为0，所以其中存在高达2.1%以上的套利空间，年化收益率接近250%以上。
从5月4日分级A的交易份额变化推算，2日当天约有1亿资金参与套利，对应分拆后，分级A和分级B各自增加约1.9亿份，而分级B日均交易量仅有20万份。即套利资金抛售量大约是其4年的交易量！
5月3日和4日，分级B开始放巨量跌停。按照套利资金计算，尚未出局的分级B仍有0.55亿份，而其溢价仍高达186%。如果无意外，下周深成指B将继续上演跌停，而分级A类的上涨也将趋缓。
按照《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，基金公司应当限制或减少老产品的规模，但是显然政策没有给机构和市场预留时间窗，导致大额套利资金参与了这次“悲喜剧”的演出。
市场经济的优点是能够高效调配资源，但是这次事件也充分展示了资本市场的无情和暴力：哪里有利润，哪里就有资本！
作为监管者，政策出台的任何漏洞都可能对市场产生不小的冲击。
现在基金公司需要做的，应该是立即实施规模控制，停止净申购甚至申购，尽量减少套利资本的过度干扰。