今年基金市场并不火热，但有一个品种，却悄悄完成了逆袭。

没错，这个品种就是ETF。

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表：ETF历年规模和数量变化

数据来源：Wind，截至20231208

Wind数据显示，截至12月8日，今年以来发行了138只新ETF基金，ETF基金数目达到881只；

ETF整体份额增加了5374.79亿份，与年初相比增长了37.23%；

ETF的总规模则增加了3507.72亿元，增幅达到21.75%。

规模增长了21.75%是什么概念？

今年公募基金整体规模增幅只有6.4%，可以说，在基金发行遇冷的背景下，ETF在今年已经逆袭成为了公募基金的“流量小生”。

12月6日，财政部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，更明确将股票指数投资、ETF等纳入社保基金投资范围。其中提到，社保基金投资股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%。

就是说，连社保基金也正式官宣加入ETF的投资阵营！

为什么抄底资金偏爱ETF？

哪些ETF更值得在底部进行布局呢？

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ETF为什么突然火了？

ETF的好处可能很多小伙伴都说得上来，比如费率较低、场内交易买卖方便、运作透明、可以一键布局一篮子股票、分散风险等等。

这些优势一直都存在，但为什么ETF今年突然火了？

可能有这么几个原因。

A股这波熊市已经持续了两年多，部分资金开始陆续进场抄底，而ETF的工具型特征，更符合抄底资金的需求；

今年以来市场热点涣散，ETF相对主动管理型基金具有强贝塔的特点，更能分享到市场反弹初期的收益；

ETF品种不断丰富，不管是追捧热点的资金，还是做资产配置的资金，都更容易在市场中找到符合要求的ETF产品，选择更多了。

今年AI等赛道爆发让科技股成为热点，但对普通股民来说，科技股投资门槛较高，这时候，科创相关的ETF就成为了这类资金的首选。

最后一点也得到相应数据的支持。

根据东吴证券的研究，今年以来，规模指数中，科创板、创业板相关指数的份额增幅较其它指数更为突出，份额均增超百亿；主题指数ETF中，排名靠前的为医药、数字经济、半导体等；而在行业指数当中，份额增幅靠前的行业则是信息和医药。

以科创100为例，截至12月15日，跟踪该指数的基金规模已经超过310亿元，日成交金额超过110亿元 。

日前，科创100ETF南方（588900）已经正式上市交易，趁着这个机会，也和大家聊一聊，为什么科创100ETF南方会是当前值得种草的博反弹利器？

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高弹性的资金审美

科创100指数是科创板的第二只宽基指数，是从科创板中甄选科创50指数之外，市值中等+流动性较好的100只证券作为样本。

打个比方，如果说科创50是科创板家的“老大哥”，负责稳重担当；那么科创100就是“老二”，主打潜力大、弹性高。

从过去三年的数据来看，科创100最大涨幅达到113.73%，年化波动率为31.41%，相比科创50、沪深300以及中证1000，弹性更高。

特别是在过去几轮市场反弹阶段，相比其它宽基指数，科创100反应更快，区间涨幅更大，高弹性的特征十分明显，符合抄底资金的审美。

分年度表现来看，科创100牛市旗手的特征也很显著，在2020年、2021年的牛市行情当中，科创100的收益率明显领先。

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“小而美”的市场偏好

科创100为什么弹性更好？这与其中小盘风格的特点有关系。

数据来源：Wind，截至20231208

科创100的成分股市值充分下沉，整体规模偏小，主要分布在50亿-300亿，其中市值在100-199亿元之间的公司占比达到60%，中小盘特征显著。

数据来源：Wind，截至20231208

具体来看，科创100成分股平均市值为155.59亿元，市值中位数为147.64亿元，市值最小的为48.19亿元，最大是375.43亿元，聚焦科创板中细分赛道成长黑马，股价弹性更强，成长空间更大。

同时，科创100指数前10大权重股分布于电力设备、国防军工、医药生物、电子和机械设备行业等行业，合计占比22.45%，权重更加分散。

从A股历史上看，熊末牛初的阶段，市场大多数时候更偏爱中小盘风格的股票，今年以来也是如此，为什么会这样？

其实，塔勒布在《反脆弱》一书中就提到过这样一个观点：

“小”在其它许多方面都表现出了一种“美”。事实上，“小”汇总起来（也就是小单元的集合）比“大”更具反脆弱性。

科创100作为科创板成长黑马的集合，在不确定的市场环境中，也更符合配置资金的审美。

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硬科技的时代趋势

塔勒布还有一个观点，他认为，

创新也是从不确定性中获益的东西。

而科创100的另一个重要特点，就是硬科技属性突出、创新能力强。

聚焦“硬科技”行业

科创100指数的前三大权重行业分别是医药生物（29.12%）、电子（22.83%）和电力设备（15.71%），行业分布相对均衡，同时明显的硬科技属性。

同时，科创100指数还具有很高的“专精特新”含量，“专精特新”企业的公司数量占比达到36%；在战略型新兴产业的分布上，属于新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业的公司占比分别为40.61%、29.92%、11.93%和10.15%。（数据来源：兴业证券，截至2023年9月12日）

研发强度高，成长后劲足

科创100指数的创新特征还体现在其高研发强度上，其成分股普遍拥有较多的技术研发人员和高学历人才，研发支出强度也远高于其它主要宽基指数。

在研发创新驱动下，科创100指数相关个股的成长性也更强。

数据显示，2020-2022年，科创100指数成分的营收复合增速的平均值高达67.84%，同样高于科创50指数的50.08%；

根据wind一致预测的数据，科创100指数未来两年（2024-2025）的复合利润增速为37.06%。

最近看到这样一组数据，在过去70年的美股市场中，以每10年作为一个节点，股王（最高市值的公司）大多来自IT行业，而从行业表现上看，医药股和科技股虽然夏普比率不高、波动比较大，但历史上出现过好几次跑赢整体市场的机会，且每次的龙头股都不一样。（资料来源：《周期、估值与人性》）

也就是说，科技与创新是美股的时代贝塔，这一点从纳斯达克指数长期跑赢标普500也可以看得出来；而回到A股，作为国内硬科技指数的代表，随着国产替代化不断加码，在新一轮科技发展趋势下，科创100的长期表现是否也可以期待一下呢？

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结语:杠铃策略的“弹性担当”

如何应对市场的不确定性？

塔勒布提出了一个杠铃策略：

杠铃的一端是极端的风险厌恶，另一端则是极端的风险偏好。他认为，模棱两可的态度是骗人的把戏，而杠铃策略得益于它两端化的结构，反而能够降低不利风险。

在ETF的投资当中，我们同样可以采取杠铃策略。

一方面，配置一些稳定性强、低波动的指数，分享市场的整体收益；与此同时，也需要在组合当中加入一些高弹性、高成长、强进攻的品种。这样，一旦市场进入上行周期，这些“反弹先锋”就能够给我们的组合带来更多的超额收益。

显然，科创100ETF南方（588900）就是这样一个“弹性担当”。

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

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