投资回顾

报告期内，本基金以持有中高评级信用债为主，总体维持了中性的久期水平，并根据市场变化灵活调整。

投资策略

2022年一季度债券市场收益率先下后上，长端整体上行，短端有所下行，收益率曲线陡峭化，同期限信用债上行幅度大于利率债，信用利差有所回升。具体指数来看，国债总财富指数上涨0.65%，金融债总财富指数上涨0.56%，企业债总财富指数上涨0.89%。1月17日，央行下调MLF和OMO利率10bp，并在次日的金融统计数据新闻发布会上表态“把货币政策工具箱开得再大一些”，市场对再次降息的预期快速升温，收益率陡峭化下行；春节后债市出现调整，先是2月公布的1月社融数据大幅超出市场预期，同时各地陆续出台地产放松政策，宽信用预期迅速回升；3月债市呈现多空交织的状态，一方面，2月金融数据大幅低于预期，同时疫情在深圳、上海等地扩散，市场预期经济基本面走弱，另一方面，1-2月经济数据大幅好于预期，同时理财赎回引发阶段性流动性冲击。展望后市，疫情影响短期难以消除，经济回升的动能依然很弱，货币政策预计维持宽松状态，但市场对此定价已较为充分，收益率向下的空间有限，而随着地产放松政策效果逐步向销售、投资端传导，后续基本面企稳的概率在不断提升，策略上宜逐步转入防守。

数据来源：鹏华丰饶债券基金2022年一季报

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