四季度市场的主题、博弈等特征往往会较为明显。今年四季度恰好又是政策有重大变化的一个季度，于是自然而然地政策就成为了市场主线。同时四季度整体市场还是较为弱势，增量资金不多，主要是存量博弈，在地产、防疫政策相继出现重大边际变化情况下，新能源、半导体、军工等原来市场配置较多的成长板块就成为被取钱的板块，导致了这些行业四季度集体的较大幅度调整。

本基金四季度选择继续坚守在了新能源和医药，没有去跟随政策做重大的调仓，我们更多还是从年度层面出发去看产业趋势，希望能赚到产业趋势爆发下公司业绩快速增长的钱。行业成长趋势中的回撤其实是很难避免的，也是我们在追求成长的高收益中必须承担的风险，但是只要行业成长趋势尚未真正终结，估值也尚未泡沫化，那么产业链公司利润的持续兑现最终将会驱动市值收复当下的失地，并再次创出新高。

成长回撤的原因往往有三种情况：

首先是成长股自身业绩增长的波动；

其次是投资者的博弈或者说预期的波动；

第三是大盘的波动。

第一种情况可以通过成长行业之间的适度分散来降低组合波动，但第二和第三种情况往往需要成长和价值板块之间的适度分散才能抵御，那这样对纯成长组合来说第二和第三种波动出现时就会较为难受。在我们尚不具备短期交易能力的情况下，我们不会贸然进行大幅板块切换，而选择愿意承受这种短期的波动去换取中长期更加确定的超额收益。

——以上观点来自于《南方潜力新蓝筹混合型证券投资基金2022年第4季度报告》

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