国庆节后的这几个交易日，有小部分债基净值大幅下挫，比如，鹏华全球高收益债跌了23.79%、鹏华全球中短债债券跌了21.86%、国泰中国企业境外高收益债券跌了8.19%，等等。

这有点向下刷新小伙伴对债基投资风险的认知了，有些抱着求稳之心买债基的小伙伴更是有些方了。

那债基的投资风险到底有多大，会不会一不小心就像上面的栗子一样砸个大坑？

今天就聊一聊这事。

惯例上讲，通常我们说“债基”，都是指投向境内债券市场的债券基金，比如南方通利、易方达增强回报等。

但实际上，除境内债券之外，基金还可以投向境外债券，比如，QDII基金中的债券基金大成全球美元债债券、富国亚洲收益债券等。这类债基体量不大，总数量仅约25只，管理规模不到150亿元。一般我们提及这类债基时，往往会用“QDII-债基”或类似字样将其与纯粹投资境内债市的债基区别开来。

近来净值快速下挫的几只债基，其实都属于QDII-债基。

当然，并非所有的QDII-债基最近都跌得很惨。国庆节后至10月13日，跌幅超过5%的QDII-债基有8只，文章开头处提及的几只QDII-债基，是其中跌幅前3的产品。

这几只QDII-债基近期快速下跌，有一个共通的原因，即配置了不少收益率相对较高、但信用等级相对低一些的高/中高收益债，更具体地说，就是中资房企在境外发行的部分债券。

在少数中资房企信用风险加大而引致的负面情绪传导下，近来不少目前经营尚正常的中资房企所发境外债券的价格跌得比较快，这些QDII-债基的净值随之砸了个大坑。

这次部分QDII-债基净值大跌凸显出的一个事就是，信用风险管控与合理分散对于债券投资、对于债券类基金来说极其重要，虽然主打或定位于高/中高收益债券投资策略本身并无问题，但管控好风险总是第一位的。

说到投向境内债市的债券基金，定位于高/中高收益债投资的债基倒是没有，但对持仓整体信用风险的容忍程度、会不会或何时会去持有某些信用等级差一些但收益较高的债券，很大程度上是取决于产品定位，以及基金公司、基金经理的风控尺度。

回看这数千只债基过往长期的配置与业绩表现，确实也有少数债基在风控上不够重视，重仓单一信用债并且踩到雷，导致基金净值快速回撤10%、20%甚至腰斩。

当然了，小伙伴也不用被上面这段提到的情形吓着。

毕竟总体上而言，多数债基还是挺重视信用风险管控的，也会注意配置分散性的问题，重仓单一信用债最后还暴雷的债基，属于个别情况。

如果直观地从基金净值表现来看，以2015年之前成立的债基为样本，回看它们2010年至今的最大回撤水平会发现，纯债债基最大回撤的均值、中值分别是5.47%、4.41%，股票增强型债基最大回撤的均值、中值分别是14.39%、10.56%，指数债基最大回撤的均值、中值分别是6.33%、5.62%。

与此同时，在这些纯债债基样本、股票增强型债基样本中，有部分是定位于或侧重于可转债投资的债基，由于可转债本身具有股性，其历史最大回撤可触及50%左右。如果剔除转债类债基的影响，纯债债基、股票增强型债基的整体最大回撤水平还会再小一些。

可以说，整体上看，非转债类债基的投资风险是比较可控的。

在债基投资中，若想降低持基因信用风险管控不佳导致的投资风险，注意以下3点会很有帮助：

一是优先选择大中型基金公司、资深优质固收基金经理管理的债基；

二是多看一看债基的持仓情况，优先选择那些不重仓单一债券（国债，以及国开债等政策性银行债除外）的债基；

三是小伙伴本身也要避免过度重仓单一债基。